农林牧渔行业周报：供需边际变化，关注右侧后周期布局

2024年05月13日农林牧渔 证券研究报告 供需边际变化，关注右侧后周期布局 投资评级领先大市-A维持评级 生猪养殖：供需边际变化，需关注二育节奏对猪价影响 价格端：本周生猪均价14.96元/kg，周环比+0.47%，两周环比-0.30%；仔猪价格688元/头，周环比-1.71%，两周环比-1.70%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格20.45元/kg，周环比+0.19%。 首选股票目标价（元）评级 供给端：本周生猪日均屠宰量为14.2万头，周环比-0.22%。 周观点：供需边际变化，需关注二育节奏对猪价影响。近期猪肉供应较充足，但去年母猪持续去化或对应供给有边际减少趋势；五一节后屠宰量较平稳，消费端提振力度较弱，但预计后期需求将开始季节性回升，节后猪价淡季不淡或已反应边际变化；本周后半周猪价提升主要是二育进场支撑，但涨价后二育情绪弱化，需关注二育节奏对供给及猪价的阶段性影响。经历2023年养殖深度亏损和能繁母猪去化，看好2024年下半年猪价景气度，猪价右侧或已开启。 家禽养殖：鸡苗近期价格坚挺，毛鸡增量后预计价格下调 周观点：近2周鸡苗价格整体平稳，未有明显波动。鸡苗供应端出苗量略有增加，养殖端补栏情绪尚可，支撑苗价企稳。毛鸡方面，近期市场鸡源有所增量，产品端未有明显起色，毛鸡价格存在下行可能。近期鸡苗企稳，重要原因为毛鸡价格未有明显下降，若5月毛鸡价格走低，鸡苗高价预计难以维持。 冯永坤分析师SAC执业证书编号：S1450523090001fengyk@essence.com.cn 种植板块：农业农村部发布5月中国农产品供需形势分析 行业新闻：本月预测，2024/25年度，中国玉米种植面积4488.6万公顷，较上年度增加667千公顷，增幅1.5%，农户种植仍有积极性。本月将2023/24年度中国大豆进口量调减115万吨至9610万吨，压榨消费量调减198万吨至9580万吨，主要原因是国内生猪产能逐步下降，预计本年度后期豆粕需求减弱，大豆压榨加工消费量不及此前预期。 相关报告 关注南方降雨对养殖疫情的影响，静待猪周期反转2024-04-29静待周期反转，布局养殖右侧和后周期2024-04-22短期内猪价或窄幅震荡，看好下半年猪价景气度2024-04-16关注生猪周期反转，动保饲料板块仍在估值低位2024-04-07关注生猪养殖右侧和后周期布局，鸡肉产品消费偏弱2024-03-31 投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【牧原股份】、【神农集团】、【华统股份】、【巨星农牧】、【新五丰】、【温氏股份】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】、【仙坛股份】。 后周期板块：2023年能繁母猪持续去化，预期2024年下半年供需偏紧生猪景气度较高，后周期板块将有较大业绩改善空间，动保板块建议关注【科前生物】、【中牧股份】、【生物股份】、【普莱柯】、【金河生物】；饲料板块建议关注【邦基科技】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 内容目录 1.本周行情回顾...............................................................31.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块+5.70%.................................31.2.子板块和个股分析：各板块均有上涨.....................................32.行业数据跟踪...............................................................42.1.生猪养殖：供需边际变化，需关注二育节奏对猪价影响......................52.2.家禽养殖：鸡苗近期价格坚挺，毛鸡增量后预计价格下调....................62.3.种植板块：小麦价格企稳，大豆玉米价格回暖.............................83.本周行业事件...............................................................93.1.种植板块.............................................................93.2.养殖板块............................................................103.3.动保板块............................................................104.本周重要公司公告..........................................................115.风险提示..................................................................12 图表目录 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）...................................3图2.农业子板块本周表现......................................................3图3.本周商品猪出栏价环比+0.47%..............................................5图4.本周仔猪价格环比-1.71%..................................................5图5.近三年猪粮/猪料比走势...................................................5图6.近期饲料价格走势........................................................5图7.近三年商品猪出栏均重走势................................................6图8.近三年生猪养殖利润走势..................................................6图9.近三年猪肉冻品库存率....................................................6图10.白羽肉鸡价格走势.......................................................7图11.鸡产品&白条鸡价格走势..................................................7图12.父母代鸡苗价格走势.....................................................7图13.肉鸡苗价格走势.........................................................7图14.父母代&商品代养殖利润..................................................7图15.肉鸡饲料价格走势.......................................................7图16.本周玉米现货均价周环比+0.08%...........................................8图17.本周国内小麦均价周环比-0.10%...........................................8图18.本周国产大豆均价周环比+1.08%...........................................8图19.本周国内糖价均价周环比+0.57%...........................................8图20.本周菌菇类价格指数周环比-2.11%.........................................8图21.本周叶菜类价格指数周环比-0.78%.........................................8 表1：大盘及农业板块近期走势.................................................3表2：周涨跌幅个股前5名.....................................................3表3：行业数据近期变化跟踪...................................................4表4：本周重要公司公告......................................................11 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块+5.70% 最新交易周（2024年5月6日-2024年5月10日），农林牧渔行业+5.70%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为+1.72%、+1.50%、+1.60%，本周农林牧渔行业领先大盘，在所有板块中排名第1。 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 1.2.子板块和个股分析：各板块均有上涨 各板块均有上涨，动保及养殖领涨。农业细分子板块中，本周动保（+6.83%）涨幅最大，养殖业和农产品加工紧跟其后。渔业（+2.42%）涨幅最小。个股中，本周涨幅靠前的有：朗源股份(+57.27%)、雪榕生物(+31.23%)、绿康生化(+23.25%)、索宝蛋白(+21.39%)和双塔食品(+18.12%)等。跌幅靠前的是天邦食品(-21.77%)、*ST天山(-9.05%)、驱动力(-6.25%)、傲农生物(-4.95%)和*ST佳沃(-3.69%)等。 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 2.行业数据跟踪 2.1.生猪养殖：供需边际变化，需关注二育节奏对猪价影响 价格端：本周生猪均价14.96元/kg，周环比+0.47%，两周环比-0.30%；仔猪价格688元/头，周环比-1.71%，两周环比-1.70%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格20.45元/kg，周环比+0.19%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为14.2万头，周环比-0.22%。 周观点：供需边际变化，需关注二育节奏对猪价影响。近期猪肉供应较充足，但去年母猪持续去化或对应供给有边际减少趋势；五一节后屠宰量较平稳，消费端提振力度较弱，但预计后期需求将开始季节性回升，节后猪价淡季不淡或已反应边际变化；本周后半周猪价提升主要是二育进场支撑，但涨价后二育情绪弱化，需关注二育节奏对供给及猪价的阶段性影响。经历2023年养殖深度亏损和能繁母猪去化，看好2024年下半年猪价景气度，猪价右侧或已开启。 资料来源：iFinD，涌益咨询，国投证券研究中心 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心 2.2.家禽养殖：鸡苗近期价格坚挺，毛鸡增量后预计价格下调 价格端：本周白羽肉鸡均价为7.84元/公斤，周环比-0.25%，两周环比+0.06%。肉鸡苗价格为3.10元/羽，周环比+0.65%，两周环比+0.49%。据畜牧业协会数据显示，2024年第18周（4.29-5.05）父母代鸡苗价格为38.68元/套，周环比+5.96%，两周环比+4.01%。周观点：近2周鸡苗价格整体平稳，未有明显波动。鸡苗供应端出苗量略有增加，养殖端补栏情绪尚可，支撑苗价企稳。毛鸡