贵金属周度策略

摘要 有色与新能源金属研究中心 【行情复盘】 作者：田欣沅从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505联系方式：010-68518650 本周，贵金属市场整体呈现上行态势，本周五黄金走强，白银大涨。本周，沪金整体在542.2-561.58元/克区间波动，涨幅达3.6%；沪银整体在6926-7416元/千克区间大涨，涨幅接近7.1%。现货方面，伦敦金整体在2291.73-2370.26美元/盎司波动，涨幅接近3.4%；伦敦银整体在26.422-28.649美元/盎司期间上涨，涨幅接近8.4%。纽约金整体在2300.6-2377.2美元/盎司区间波动，涨幅接近3.3%；纽约银整体在26.655-28.89美元/盎司区间上涨，涨幅接近8.4%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年05月12日星期日 【重要资讯】 新华社消息，开罗停火谈判破裂，以军将“按计划”继续在加沙地带南部城市拉法发动行动。 美国上周首次申领失业救济人数升至8月份以来最高，与劳动力市场逐渐降温的迹象一致。日本央行行长植田和男发表讲话称，外汇汇率反映经济基本面至关重要，弱日元对经济实体的影响各异；日元快速、单边下跌对日本经济不利；如果外汇影响价格趋势，需要用货币政策应对。 【市场逻辑】 贵金属价格或将迎来转向。地缘政治局面仍偏紧张；美国就业数据持续萎靡再次提振市场降息预期；瑞士、瑞典央行接连降息，指向全球央行降息周期或将开启；同时，一季度全球官方黄金储备增加了290吨，其中中国央行连续18个月增持黄金，进一步为贵金属价格提供支撑。但需要注意的是，WTI原油价格仍处高位，能源价格高企或将指向美国通胀依旧顽固，注意短期价格回调风险，贵金属核心依旧是逢低做多。长期向好态势不变。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 注意贵金属短期回调风险，不建议追高，低位做多依然是核心；期权建议卖深度虚值看跌期权或者看涨期权。 贵金属运行区间：伦敦金短期内上方关注2400美元/盎司点位，下方关注2200美元/盎司点位；2150美元/盎司依然是长期下方重要支撑；中长期行情仍然乐观。伦敦银方面，上方关注28美元/盎司点位，下方关注26美元/盎司点位，24.5美元/盎司依然是长期核心支撑。国内方面，沪金上方继续关注575-580元/克左右的压力区间，下方关注530元/克点位，500-505元/克仍是重要长期支撑；沪银上方关注7300-7500元/千克区间，下方关注6700-7000元/千克，6300-6500元/千克仍是重要长期支撑。 目录 一、贵金属本周行情数据.........................................................................................................................2二、贵金属周度相关宏观数据和事件解读.................................................................................................3三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析.................................................................................................5四、贵金属期权数据分析.........................................................................................................................8 一、贵金属本周行情数据 上周，美国就业数据不佳，市场降息预期升温，叠加加沙停火谈判破裂，贵金属市场整体呈现上行态势，上周五黄金走强，白银大涨。上周，沪金整体在542.2-561.58元/克区间波动，涨幅达3.6%；沪银整体在6926-7416元/千克区间大涨，涨幅接近7.1%。现货方面，伦敦金整体在2291.73-2370.26美元/盎司波动，涨幅接近3.4%；伦敦银整体在26.422-28.649美元/盎司期间上涨，涨幅接近8.4%。纽约金整体在2300.6-2377.2美元/盎司区间波动，涨幅接近3.3%；纽约银整体在26.655-28.89美元/盎司区间上涨，涨幅接近8.4%。本周重点关注周三通胀数据。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属周度相关宏观数据和事件解读 【全球央行政策动向与消费者信心：经济前景的不确定性】4月26日，密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu指出，消费者信心持续平稳，连续三个月基本未变，信心指数稳定在2.5点的窄幅区间内，远低于触发显著差异的4.8点读数。长期商业前景小幅上升，达到2021年6月以来最高点，但个人财务状况看法略显软化。本月，共和党人情绪明显下滑，而民主党和无党派人士则保持稳定。年轻消费者信心上升，中老年消费者则无明显变化或有所下降。在即将揭晓的大选结果前，消费者对经济走势保持不确定性，尚无证据表明全球地缘政治是其主要担忧。另一方面，据相关机构研究新估计，在美联储、欧洲央行和英国央行累计上调基准利率1475个基点后，预计到2025年底将仅下调575个基点。市场反应显示，美联储今年降息一次、25个基点的预期已被消化，而2月初还预期至少降息五次。衍生品交易重塑了前景预期，一些期权为交易员提供了对抗进一步加息的保护。欧洲货币市场对今年的宽松政策更有信心，市场对欧洲央行和英国央行的降息预期分别为73个基点和47个基点。策略师Steven Barrow表示，与美国国债相比，他更看好德国国债，认为美国利率的下行风险相对较小。在全球央行政策调整与消费者信心波动的双重影响下，经济前景的不确定性成为当前市场关注的焦点。 【美国通胀数据高企，年内降息预期大幅下降】美国通胀年率依旧维持在高位，美联储偏好的通胀指标——3月PCE物价指数年率录得2.7%，物价涨幅高于央行2%的目标水平，核心PCE同比上涨2.8%。这一数据公布后，美 国股指期货小幅走高，债券收益率小幅走低。然而，这一系列高于预期的通胀数据却使美联储陷入困境。进入2024年，虽然投资者原本预计随着通胀降温，美联储将大幅降息，但现实情况却相反。据芝商所数据显示，投资者目前预计美联储在年底前维持利率不变的可能性已接近20%，这一数字在一个月前还不足1%。与此同时，美国商务部周五公布的数据显示，3月份通胀温和上升，但这并未改变金融市场对美联储9月之前不会降息的预期。此外，美联储青睐的衡量美国潜在通胀的指标也迅速上升，进一步加剧了市场对持续价格压力的担忧。公布的数据显示，剔除波动较大的食品和能源部分的核心PCE指数较上月上涨0.3%，同比上涨了2.8%。整体PCE指数月率也较2月份上涨0.3%，同比上涨2.7%。通胀调整后的实际个人消费支出月率上升了0.5%，高于预期，为今年以来最大的涨幅。整体来看，通胀数据的高企正在削弱市场对年内降息的预期，美联储在控制通胀与维持经济稳定之间面临着巨大的挑战。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 建议：贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，或者采取看跌牛市价差策略。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。