价格易涨难跌，延续“季优”策略

煤炭行业周报摘要

市场回顾：

• 中信煤炭指数：截至2024年5月10日，指数收于3,909.87点，较前一周上涨4.16%，跑赢沪深300指数2.45个百分点，位列中信板块涨幅榜第5位。

动力煤分析：

• 产地动态：产地煤炭供应整体平稳，虽有山西部分地区因安全检查而暂停生产，但总体生产正常，供应维持稳定。
• 港口表现：节后，港口市场快速上涨，但临近周末，市场情绪出现回调，价格略有松动。
• 海运情况：北方港口锚地船舶数量出现回落趋势。
• 电厂库存：电厂库存去化现象显现，库存压力逐步缓解。

焦煤分析：

• 产地供应：焦煤供应略有恢复，产地生产正常，供应整体平稳。
• 库存动态：下游焦企按需补库，中间环节库存观望，整体库存水平有所提升。
• 价格走势：焦煤价格持续上行，主要受补库预期的影响。

焦炭分析：

• 供需状况：焦炭产量边际提升，需求稳定推进，库存整体偏低，补库需求仍在。
• 利润恢复：焦企利润明显改善，吨焦利润回升。
• 提涨搁置：焦炭市场第五轮提涨暂未落地，关注后期钢材价格及成交表现。

长期展望：

• 市场趋势：国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤或将更为紧缺。
• 行业趋势：焦炭行业进入产能置换周期，供需缺口有望保持，中小产能持续清退，行业集中度提升。

投资策略：

• 推荐：聚焦利空尽出、基本面触底回升的企业，如潞安环能、“煤电一体化”的新集能源、电投能源、中国神华等。
• 受益：受益于煤价上涨的淮北矿业、平煤股份、陕西煤业、兖矿能源、广汇能源等。
• 关注：中特“煤”的中煤能源、上海能源等。

风险提示：

• 产量风险：国内煤炭产量释放可能超出预期。
• 需求风险：下游煤炭需求可能不及预期。