流动性与机构行为周度跟踪：“银行缺钱、非银有钱”会持续多久

报告《“银行缺钱、非银有钱”会持续多久》主要聚焦于货币市场、同业存单市场以及票据市场中的动态，并分析了当前金融环境下的资金流向、资金缺口以及潜在风险。以下是针对报告内容的概括：

货币市场概览：

• 资金面：跨月后，央行逆回购操作量回到每日20亿元，本周公开市场净回笼资金4400亿元。月初资金扰动较小，资金面明显转松，DR007重回政策利率附近。
• 回购市场：质押式回购成交量先升后降，全周日均成交额上升至6.07万亿元。银行净融出在跨月首日有所恢复，但随后大行、股份行与城商行均出现不同程度的下行，显示银行流动性状况仍较为紧张。非银方面，货币基金与理财产品融出量大幅减少，而主要非银机构融入量基本持平。

同业存单市场分析：

• 存单利率与规模：本周AAA级1年期同业存单二级利率下行至2.095%，发行规模升至6848亿元，偿还规模升至7370亿元，净融资额转为负数。
• 银行存单发行：股份行存单发行利率较上周下行，城商行-股份行1年期存单发行利差略有走宽，存单供需相对强弱指数在存单利率明显下降的背景下有所回升。

票据市场观察：

• 票据利率：国股票据利率在本周先降后升，3M、6M期利率分别下行至1.34%、1.33%。

债券交易情绪与风险：

• 债券交易情绪：在4月下旬的快速调整后，债券市场的配置力量依然偏强，利率上行态势受到抑制。但当前面临复杂的基本面与政策面信号，债券利率维持偏弱震荡。
• 风险因素：主要关注货币政策的预期、资金面的波动以及政府债供给上升对银行负债压力的影响。

总结：

报告指出，“银行缺钱、非银有钱”的现象在5月上旬持续，但央行的操作表明其态度相对中性，既不希望主动收紧流动性导致市场发生赎回反馈的风险，也不希望资金面过度宽松。资金市场的主要风险在于后续政府债供给的增加可能对银行负债形成压力，进而向非银机构传导。特别国债的潜在发行也增加了资金市场的不确定性。报告还关注了下周政府债缴款净额的下降、逆回购余额规模的变化、SHIBOR利率走势以及股份行存单发行利率的变化，强调了存单市场的净融资情况、存单发行规模分布、存单到期规模分布以及存单净融资规模分布。同时，报告还提到了票据市场的变动以及对债券交易情绪的跟踪。