低空经济竞争优势被低估，AI数字化协同发展前景广阔

维持增持。预测2024-2026年EPS1.16/1.25/1.35元增13/8/7%，低空经济和AI提升发展空间，上调目标价至15.7元，对应2024年13.5倍PE。 低空经济催化不断拓展市场空间。(1)5月1日2024年首届重庆低空飞行消费周启动，推出多种低空消费新业态、新场景。(2)5月1日河南《攻坚二季度确保“双过半”若干措施》称将出台促进低空经济发展实施方案。 (3)4月30日深圳往返珠海的首条低空短途航线开通运营。(4)4月30日南京市江宁开发区专场—低空经济产业金融专场活动举行。 公司低空经济竞争优势被显著低估。(1)公司依托行业智库(北京民航院)+规划设计产业策划(公司本部)+行业运用(中设航空)，形成了从行业规划、标准政策研究，到通用航空及配套设施设计咨询，再到综合管控平台建设及无人机行业落地运用的低空经济业务格局，先后为113个运输机场和18个通用机场提供工程咨询服务，产业链更长经验更丰富。(2)低空领域相关设计公司2024PE/市值深成交69倍/122亿、苏交科26倍/117亿，华设9倍/70亿。产业链莱斯信息78倍/中信海直59倍/万丰奥维34倍。 持续加强数字赋能，2季度专项债加快将推动订单工作量好转。(1)子公司狄诺尼研发AiRoad2.0、VRRoad2.0、EICAD5.0承接了多个千万级数字化智慧建设管理平台，交互式数字化设计平台相关设计效率提升10倍以上。 (2)4月30日国家会议要求加快专项债发行使用进度，着力推进长三角一体化发展重点任务，公司是长三角基建最前端设计龙头公司将率先受益。 风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。 依托公司行业智库(北京民航院)+规划设计产业策划(公司本部)+行业运用(中设航空)，形成低空经济业务格局。(1)公司在低空经济领域具备丰富的经验和深厚的技术积累，可提供包括低空政策咨询、标准制定、规划设计、空域管理、系统开发以及行业应用等在内的全方位服务，先后为113个运输机场和18个通用机场提供工程咨询服务。(2)依托公司行业智库(北京民航院)+规划设计产业策划(公司本部)+行业运用(中设航空)，形成了从行业规划、标准政策研究，到通用航空及配套设施设计咨询，再到综合管控平台建设及无人机行业落地运用的低空经济业务格局，2023年，公司深度参与省内多个城市市民用无人机试飞基地建设和服务项目，并依托“路智宝”“路域宝”“航务宝”等系列低空经济融合产品的推广实施运用，积极构建省级低空通航产业政务信息服务平台。(3)在省市低空智能管理系统建设、无人机运维等业务领域，持续提升项目后期运营服务水平，并开发多元化应用场景。(4)在数据治理方面，集团致力于开发系统数据中台，为低空经济基础设施的规划与设计提供科学决策支持。(5)公司设计的赣州低空经济产业园已成为全国唯一以B类通用机场标准建设的飞行测试基地，以及唯一集飞行空域、800米飞行测试跑道、风洞实验室、综合检测实验室、低空监管平台、通航机库等低空经济产业发展全要素零距离融合在一起的低空经济产业园。 AI设计产品显著提升方案设计效率，相关产品仍在不断迭代升级，江苏狄诺尼2023年新签增约70%、营收增100%以上。(1)江苏狄诺尼2023年新签增约70%、营收增100%以上，研发了最新软件产品AiRoad2. 0、VRRoad2.0、EICAD5.0。(2)EICAD+AIRoad交互式数字化设计平台新增AI精灵辅助设计功能，系统可自动快速完成路线、立交、路基、桥隧的三维正向设计建模和SaaS化部署，设计效率提升10倍以上。 深耕包括智慧巡检、智慧停车、智能网联公交等主航道硬件产品，开展自动驾驶汽车数据安全风险检测认证工作。(1)在车路协同领域，深耕包括智慧巡检、智慧停车、智能网联公交等主航道硬件产品，形成能够高精度、高效率识别与预判行人、车辆、道路、环境等交通要素的车侧产品与路侧产品，主要包括边缘计算单元(MEC)、毫米波雷达、道路巡检系统、高位视频、AI巡检车、高空鹰眼、高级辅助驾驶(ADAS)、自动紧急制动(AEB)、驾驶员监测(DMS)等硬件产品供应服务。(2)在综合检测领域，公司作为江苏省第一批车联网和智能网联汽车网络和数据安全技术验证检测机构，开展自动驾驶汽车数据安全风险检测认证工作。 表1：华设集团历史估值与财务指标表 表2：可比公司估值对比表