集运指数（欧线）：高位运行，关注6月初提涨计划

期货研究 国泰君安期货研究所 2024年05月10日 集运指数（欧线）：高位运行，关注6月初提涨计划 黄柳楠Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 郑玉洁（联系人）F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 表1：集运指数（欧线）基本面数据 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，Alphaliner，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.金十数据5月9日讯，英国央行连续第六次维持基准利率在5.25%不变，符合市场预期。英国央行预计2026年第二季度通胀率为1.9%，2027年第二季度为1.6%。英国央行：7人投票维持利率不变，2人投票支持降息。预计未来两个月CPI将接近目标水平。通胀持续性风险正在减弱。 2.也门胡塞武装领导人：为了回应“以色列对拉法的侵略”，我们将瞄准任何与向以色列供应或运输货物的公司有关的船只，无论他们前往什么目的地。 3.金十数据5月9日讯，据NBC新闻报道，以色列总理内塔尼亚胡表示，无论是否与哈马斯达成协议，以色列军队都将进入拉法。据了解谈判情况的多名美国官员说，以色列要求将拉法行动与停火协议隔离开来。官员们称，内塔尼亚胡政府拒绝同意达成协议，除非它能够推进在拉法的军事行动，即使在停火期间也是如此。一名以色列官员否认了这种说法，援引以色列国防部长加兰特最近的话说，“这次行动将继续下去， 直到我们在拉法地区和整个加沙地带消灭哈马斯，或者直到第一名人质回来。”而根据白宫对两人谈话内容的解读，拜登在与内塔尼亚胡的通话中重申了他反对进攻拉法的立场。 4.据以色列消息人士5月9日表示，开罗停火谈判破裂，以军将“按计划”继续在加沙地带南部城市拉法发动行动。（央视新闻） 5.白宫：美国总统拜登已指示其团队继续与以色列合作，以对哈马斯实施“持久打击”。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日，集运指数期货合约整体偏强。即期市场方面，船公司已开始酝酿6月第一轮推涨，达飞6月1日上海-汉堡线上运价报3230/6060，相较其5月下旬2730/5060上涨475/975美元；地中海6月起上海-鹿特丹线上运价报3327/5554，相较其5月下旬2960/4940上涨367/614美元。今日早晨，马士基ETD5/18上海-鹿特丹线上运价小幅下调至3150/4900，相较其昨日ETD5/25报价下跌300/380，考虑到该水船是第一次开放线上订舱，且时间距离较近，我们认为马士基利用小幅降价将尾舱填补的概率偏大，该价格实际成交量或有限。日内不排除其他船公司根据各家舱位情况进一步推涨，尤其是当前线上订舱紧俏且价格偏低的船司，比如OOCL、ONE。从基本面来看，近期订舱量稳健，6月供给端依旧偏紧，第23-26周（6/3-6/30）上海至北欧周度运力分别为16.8、22.9、21.3、25.7万TEU，6月平均周度运力或将小幅下跌至21.7万TEU（5月平均周度运力为23.6万TEU），整体上，预计市场偏强格局延续，日内主要关注船公司6月提涨计划，06合约短期维持高位运行；08合约以交易季节性旺季逻辑为主，弹性更大，或走强至与06合约平水。 对于更远月的运价，我们认为不宜过度乐观。长期而言，即便绕航贯穿2024年，新增运力持续交付下运力缺口也终将在年底基本得到填补。保守估计，绕行好望角后，15条欧线干线若要维持周班运输服务，则需新吸纳45艘左右集装箱船。在新船投放方面，2024年1-4月共交付35艘12,000-16,999TEU集装箱新船，其中11艘（约32%）被部署在北欧航线；共交付4艘17,000+TEU集装箱新船，4艘均被部署在北欧航线。如果新船投放节奏符合预期，5-12月全球将有68艘12,000-16,999TEU集装箱新船和9艘17,000+TEU集装箱新船待交付。若按照1-4月12,000+TEU集装箱新船部署规律推演，预计5-12月将有30艘新船投入北欧航线，全年共计45艘新船执行北欧航线。这意味着越是远月，运力缺口的影响越小直至趋近为0。由于集运即期市场定价习惯，暂未对远月合约形成报价，因此远月单边、月差定价逻辑较为薄弱。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。