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集运指数（欧线）期货周报：现货运价易跌难涨，欧线缺乏一致性空班动作来提振运价

2025-05-11 李荣凯,李开来中泰期货罗鑫涛Robin

核心观点综述：整体运价呈易跌难涨态势。由于正常货运需求无法消化偏饱满的运力规模，船司和新联盟在市场份额和准班率目标下，重心多放在处理美线运力外溢问题，欧线缺乏一致性空班来减缓运力负担，导致运价在“供大于求”的背景下难以实现增长。未来市场博弈重点在于现货价格是否进一步下探以及6月船司是否有宣涨和实质性推涨动作。向上的催化偏向情绪端，如对欧线传统旺季的预期；向下压力则多为基本面导向，主要是供需矛盾及美线运力外溢加剧欧线供给过剩。下半年合约走势受远端宏观事件变化影响较大，整体存在较大不确定性。
数据汇总表：EC2506指数周涨跌-5.63%，收盘1249.8点；SCFIS-欧洲航线环比跌-3.5%，美西航线环比涨7.3%，综合指数涨跌0.3%；WCI综合指数环比跌-1%；欧盟贸易领先数据4月前20日韩国出口金额环比跌-4.9%，同比涨13.78%；全球总集装箱运力3222.3万TEU，环比基本持平。
现货指数/即期运价/出货量：SCFIS-欧洲航线走弱，SCFIS-美西航线回升，SCFI综合指数基本持平；NCFI-欧洲、地东航线走弱，地西、红海航线回升；WCI指数走弱；鹿特丹航线走弱，洛杉矶、纽约航线回升；4月欧线出货量回升。
进出口及库存数据：我国出口至欧盟货物金额同比部分有所回落数据；欧盟进口货物金额同比有所回升；欧盟进口四类货物金额同比有回升；美国库存数据无明显回升。
运力相关数据：港口拥堵加剧且没有明显缓解；全球运力稳定上涨；欧洲地区海运贸易能力有所回升；准班率整体水平有部分回升。
宏观数据：欧盟制造业PPI有所回落数据；欧元区M1同比持续回升。
金融工程视角：持仓力量上多空较为平衡，但波动较大。