风电短期承压；远期成长可期

龙源电力公司报告概览

公司概览与评级：

• 公司：龙源电力（股票代码：00916 HK）
• 分析师：邵俊樨（peter.shao@gtjas.com.hk）
• 评级：维持“买入”，目标价为7.75港元

主要业绩与预测：

• 2024年第一季度：营收98.8亿人民币，同比增长0.1%；股东净利23.9亿人民币，同比增长2.5%
• 盈利增长：主要得益于投资收益增加
• 业绩亮点：新增装机容量562兆瓦，其中风电26兆瓦，光伏536兆瓦；发电量同比增长8.3%

风电挑战与展望：

• 短期压力：因风速和电价下降，风电发电量仅同比上升1.4%，受到利用小时下降影响（同比减少14小时）
• 长期潜力：预计“以大代小”政策将推动长远成长，公司拥有丰富的项目储备（2023年新增资源储备54吉瓦，取得开发指标23吉瓦）

风险因素：

• 项目进度延迟
• 新能源电价低于预期

投资推荐：

• 评级保持“买入”
• 目标价修订为7.75港元

财务概览：

• 收入：预计从39,863百万人民币增长至50,644百万人民币
• 净利：从5,111百万人民币增长至10,686百万人民币
• EPS：从0.61人民币增长至1.28人民币

公司基本信息：

• 总股数：8,382百万股
• 大股东：中国能源投资公司
• 市值：47,274百万港元

财务比率概览：

• EBIT、ROE、ROIC等关键财务比率显示出稳健的增长趋势。

总结：

龙源电力面临风电短期增长的压力，主要源于风速下降和电价下调的影响，但其通过增加光伏和风电装机容量，以及积极布局未来的资源储备，展现了长远的成长潜力。分析师维持“买入”评级，认为公司在面对市场挑战的同时，具备稳定的盈利增长动力和良好的财务状况，建议投资者关注其长期投资价值。