全年业绩扭亏为盈，经销业务持续发力

蒙娜丽莎（002918.SZ）在2023年的业绩表现呈现出扭亏为盈的趋势，这主要得益于其经销业务的持续发力。从财务指标来看，公司的营业收入在2022年至2024年间经历了下降，但2025年和2026年的预测显示，营业收入将分别增长至6,686百万元和7,371百万元，增长率分别为9.8%和10.3%。

2023年的归母净利润达到了2.66亿元，相比前一年度实现了169.93%的增长，这主要归功于减值损失和费用的减少。2023年的资产+信用减值损失为2.25亿元，同比下降了63%。尽管第四季度业绩受到一定压力，但全年业绩的积极变化表明了公司整体的财务健康状况有所改善。

在盈利能力方面，2023年的毛利率达到了29.51%，净利率为5.36%，相较于上一年度分别提升了5.86个百分点和10.93个百分点。这反映出公司在成本控制和效率提升方面的努力取得了成效。

现金流方面，2023年的经营性现金流净额为9.34亿元，同比增长了55.15%，这主要得益于利润的增加以及对成本费用的更有效管控。

市占率方面，蒙娜丽莎在面对行业整体产量下降的背景下，通过优化生产和销售策略，实现了市占率的逆势提升，体现了其在市场中的竞争力。

展望未来，公司预计将在2024年至2026年分别实现4.28亿、4.77亿和5.45亿的归母净利润，对应PE估值分别为11、10、8倍。分析师维持了“增持”的评级，认为公司作为行业陶瓷大板、岩板的开拓者和领跑者，竞争优势明显。通过持续深化经销渠道策略和提升产品质量、降低成本，预计公司的经营质量和市场地位将进一步增强。然而，报告也提到了潜在的风险，包括原材料成本波动、市场需求不确定性、应收账款管理和产能释放进度的不确定性。