业绩短期承压，负极持续放量

公司年度及季度业绩分析

2023年及2024Q1业绩概览

• 2023年：实现营收190.70亿元，同比下滑12.13%；归母净利润7.65亿元，同比大幅下降71.56%。
• 2024Q1：实现营收37.52亿元，同比下滑15.67%；归母净利润-0.73亿元，同比大幅下滑112.80%。

主要影响因素

• 成本压力：碳酸锂价格下跌及石墨加工费下调导致产品盈利空间缩小。
• 非核心业务影响：电解液和光伏业务由盈转亏，资产减值及信用减值损失增加。
• 业务调整：已完成非核心业务电解液和光伏的剥离，以集中资源于核心主业。

产品亮点与布局

• 负极材料：销量增长44.55%，市占率提升，推进一体化产能建设，有望降低成本，提升盈利水平。
• 偏光片：销量同比增长10.18%，大尺寸市场份额提升至33%，全球领先地位稳固，产能稳步释放将促进利润增长。

聚焦策略

• 成功剥离非核心业务和低效资产，专注于核心主业的发展，落实聚焦战略。

盈利预测与评级

• 预计2024-2026年营收分别增长10.90%、14.16%、14.04%，净利润增长52.27%、27.90%、16.90%。
• 给出EPS预测，PE分别为23、18、15倍，建议持续关注。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 负极一体化产能建设进度不及预期风险。