社会服务行业2024Q1业绩综述报告：需求持续回暖，营收净利双增长

需求持续回暖，营收净利双增长 ——社会服务行业2024Q1业绩综述报告 社服需求持续回暖，营收净利润实现双增长。2024Q1社会服务行业需求持续回暖，板块业绩显著改善，营业收入合计321.92亿元，同比增长15.99%，在申万一级行业中排名第1；归母净利润合计13.44亿元，同比增长53.70%，在申万一级行业中排名第3。盈利能力稳步提升，费用率小幅下行。 ⚫旅游及景区板块：2024Q1板块业绩持续向好，营收及归母净利润同比分别+44.68%、+150.81%。在居民旅游出行需求持续回暖以及政策支持的双重驱动下，叠加去年同期基数相对较低，旅游及景区公司业绩显著提升。同时，目的地价值的提升和需求的多元化也为众多新兴旅游城市带来了前所未有的新机遇，如哈尔滨、天水等小众旅游目的地意外“出圈”，进一步激发了民众的旅游消费热情，推动了旅游市场的蓬勃发展。 “五一”旅游持续火热，关注行业下沉化与多元化趋势 行业需求回暖，业绩边际改善五一出行需求旺盛，出境游与县域旅游备受青睐 ⚫酒店餐饮板块：2024Q1板块营收利润双提升，营收及归母净利润同比分别+10.85%、+53.85%。元旦春节两大消费节点的到来，带动线下出游需求持续回暖，叠加行业供给出清，国内酒店入住率逐步提高，酒店餐饮板块较去年同期大幅回升。盈利韧性较弱的单体酒店或中小酒店在疫情冲击下大量关停，行业集中化与连锁化趋势明显。从区域分布看，下沉市场仍有广阔空间；从品牌发展看，高端品牌优化升级是未来主旋律。 投资建议：今年以来旅游市场持续回暖，2024年政府工作导向在消费领域持续围绕文旅等生活服务行业发力，预计文旅行业促消费政策有望延续，利好文旅产业链上的餐饮、景区、酒店、免税等行业。建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头；2）受益于需求回暖及政策加持，在品牌、创新、精细化运营方面做出成绩的旅游目的地；3）连锁化经营、打造品牌矩阵与中高端化竞争力的酒店龙头公司。 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险；2、政策风险；3、宏观经济不及预期风险。 分析师:叶柏良执业证书编号：S0270524010002电话：18125933783邮箱：yebl@wlzq.com.cn 正文目录 2.1旅游及景区............................................................................................................52.2酒店餐饮................................................................................................................52.3专业服务................................................................................................................62.4教育........................................................................................................................72.5体育........................................................................................................................82.6免税........................................................................................................................8 3投资建议与风险因素.......................................................................................................9 3.1投资建议................................................................................................................93.2风险因素................................................................................................................9 图表1：申万一级行业2024Q1营收增速(%).................................................................3图表2：申万一级行业2024Q1归母净利润增速(%).....................................................3图表3：2018Q1-2024Q1社会服务板块营收及同比......................................................4图表4：2018Q1-2024Q1社会服务板块归母净利润及同比..........................................4图表5：2018Q1-2024Q1社会服务板块ROE（%）......................................................4图表6：2018Q1-2024Q1社会服务板块毛利率&净利率...............................................4图表7：2018Q1-2024Q1社会服务板块费用率..............................................................4图表8：旅游及景区板块个股2024Q1业绩概览（按归母净利润增速排序）............5图表9：酒店餐饮板块个股2024Q1业绩概览（按归母净利润增速排序）................6图表10：专业服务板块个股2024Q1业绩概览（按归母净利润增速排序）.............6图表11：教育板块个股2024Q1业绩概览（按归母净利润增速排序）......................7图表12：体育板块个股2024Q1业绩概览（按归母净利润增速排序）.....................8图表13：免税板块个股2024Q1业绩概览（按归母净利润增速排序）.....................8 1社会服务行业业绩表现 社服需求持续回暖，营收净利润实现双增长。2024Q1社会服务行业需求持续回暖，板块业绩明显改善，营业收入合计321.92亿元，同比增长15.99%，在申万一级行业中排名第1；归母净利润合计13.44亿元，同比增长53.70%，在申万一级行业中排名第3。 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 盈利能力稳步提升，费用率小幅下行。2024Q1社会服务板块ROE及板块净利率平稳增长，毛利率小幅回落。其中板块ROE为0.85%，同比+0.37pct，毛利率、净利率分别为27.45%、4.74%，同比分别-0.79pct、+1.84pct，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为7.52%（YoY-0.46pct）、10.51%（YoY-1.76pct）、1.72%（YoY-0.75pct）。 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2社会服务子板块业绩表现 2.1旅游及景区 营收利润双增长，板块业绩持续提升。2024Q1旅游及景区板块实现营收68.37亿元，同比+44.68%，归母净利润4.17亿元，同比+78.25%，众信旅游、宋城演艺与*ST凯撒全年营收增速排名前三。板块分化明显，长白山、宋城演艺、岭南控股、众信旅游等归母净利润取得100%以上的高增长，但仍有半数公司归母净利润负增长。板块毛利率、净利率分别为29.21%、5.94%，同比分别-3.29pct、+1.56pct，期间费用率为19.17%（YoY-5.17pct）。 2.2酒店餐饮 板块业绩明显提升，盈利能力有所改善。2024年一季度酒店餐饮板块实现营收73亿元，同比+10.85%，归母净利润2.82亿元，同比+53.85%，君亭酒店、同庆楼、金陵饭店一季度营收增速排名前三。全聚德、中科云网、首旅酒店、锦江酒店等利润增速较高。 板块毛利率、净利率分别为30.85%、4.86%，同比分别+0.94pct、+0.71pct，期间费用率为27.24%（YoY+0.21pct）。 2.3专业服务 板块增收不增利，毛利率小幅下行。2024Q1专业服务板块实现营收142.18亿元，同比+9.93%，归母净利润5.11亿元，同比-14.92%，兰生股份、锋尚文化与信测标准全年营收增速排名前三。板块业绩分化，其中兰生股份、天纺标等营收和归母净利润增速显著。板块毛利率、净利率分别为20.75%、4.00%，同比分别-0.71pct、+0.04pct，期间费用率为13.16%（YoY-1.14pct）。 2.4教育 板块业绩分化，整体实现扭亏。2024Q1教育板块实现营收30.21亿元，同比-1.05%，归母净利润1.03亿元，同比+8.43%，昂立教育、学大教育与勤上股份2024Q1营收增速排名前三。总体来看，行业头部公司学大教育、中公教育、中国高科、*ST豆神、昂立教育等利润情况大幅改善，但仍有部分公司归母净利持续恶化。板块毛利率、净利率分别为44.35%、3.17%，同比分别+0.50pct、+1.30pct，期间费用率为35.73%（YoY-2.38pct）。 2.5体育 板块业绩平稳增长，中体表现亮眼。三家体育公司2024Q1归母净利均实现正增长，中体产业表现优异，营收同比增长195.80%，归母净利润同比增长139.00%。*ST明诚归母净利润同比增长99.62%，但未实现扭亏。力盛体育营收与归母净利润同比有所改善。 2.6免税 营收增速下行，王府井净利大幅回落。两家免税公司2024Q1业绩有所回落，中国中免营收同比下降9.45%，归母净利润同比增长0.25%；王府井营收同比下降1.74%，归母净利润同比下降10.86%，仍处于零售业态复苏与免税项目爬坡阶段。 3投资建议与风险因素 3.1投资建议 旅游及景区板块：2024Q1板块业绩持续向好，营收及归母净利润同比分别+44.68%、+150.81%。在居民旅游出行需求持续回暖以及政策支持的双重驱动下，叠加去年同期基数相对较低，旅游及景区公司业绩显著提升。同时，目的地价值的提升和需求的多元化也为众多新兴旅游城市带来了前所未有的新机遇，如哈尔滨、天水等小众旅游目的地意外“出圈”，进一步激发了民众的旅游消费热情，推动了旅游市场的蓬勃发展。酒店餐饮板块：2024Q1板块营收利润双提升，营收及归母净利润同比分别+10.85%、+53.85%。元旦春节两大消费节点的到来，带动线下出游需求持续回暖，叠加行业供给出清，国内酒店入住率逐步提高，酒店餐饮板块较去年同期大幅回升。盈利韧性较弱的单体酒店或中小酒店在疫情冲击下大量关停，行业集中化与连锁化趋势明显。从区域分布看，下沉市场仍有广阔空间；从品牌发展看，高端品牌优化升级是未来主