在手订单仍然充沛，24Q1扣非净利率同比增长

关键信息总结

公司概览与财务状况：

• 公司名称：东方精工（代码：002611.SZ）
• 分析师：罗乾生，SAC执业证书编号：S1450522010002
• 股价表现：截至2024年5月7日，股价为6.83元，6个月目标价为9.50元。
• 总市值：8,326.09百万元，流通市值：6,790.19百万元。

报告亮点：

1. 业绩表现：

   • 一季度：营业收入9.35亿元，同比增长3.09%；扣非后归母净利润0.66亿元，同比增长26.50%。
   • 全年接单情况：累计接单金额54亿元，截止年底在手订单36.35亿元。

2. 市场增长：

   • 存量市场稳增：智能包装装备板块收入同比增长20.72%，瓦楞纸箱印刷包装设备收入同比增长11.38%，水上动力产品收入同比增长28.86%。
   • 新兴市场快速开拓：国内市场销售收入同比增长约44%，Fosber亚洲收入同比增长约72%。

3. 战略布局：

   • 智能包装装备：在手订单充足，多个产能扩建项目推进中。
   • 战略新兴产业：布局硬科技含量高的战略新兴产业，加强与亿能投资、若愚科技的战略合作。

4. 盈利能力：

   • 毛利率提升：24Q1毛利率为30.75%，同比增长2.79pct。
   • 精益生产：推行精益生产模式，有效降低成本，提高效率。

5. 投资建议：

   • 成长预期：预计2024-2026年营业收入和净利润稳步增长，给予目标价9.50元，维持买入-A的投资评级。

风险提示：

• 原材料价格波动风险
• 外延业务整合风险
• 疫情反复影响风险

结论：

东方精工在智能包装装备领域的稳健增长，新兴市场的快速开拓，以及在战略新兴产业的布局，显示出公司良好的发展态势。通过优化产能和提升技术，以及与战略伙伴的合作，公司有望实现持续增长。然而，市场仍面临原材料价格波动、业务整合挑战和疫情不确定性等风险。综合评估，东方精工被推荐为值得投资的对象，特别是在考虑其长期增长潜力时。