北交所策略专题报告：北交所高股息策略-2024年关注“现金牛”和“发电厂”的高成长

根据所提供的研报内容，以下是关于北交所策略专题报告的主要总结：

北交所“发电厂”企业分红能力凸显

1. 分红与生命周期挂钩

• 股利政策：公司分红政策与其生命周期紧密相关。初创期和成长期的企业可能不会提供高股息，因为它们需要将利润用于扩展业务。
• “发电厂”与“现金牛”：进入成熟期后，企业拥有更多自由现金流，如果缺乏更好的投资机会，公司应增加分红。根据过去三年的主营业务收入复合增长率及ROIC/WACC，公司将被分为“发电厂”、“经营不善”、“资本杀手”和“现金牛”四类。

2. 高股息率的“发电厂”

• 股息率分布：在2023年5月至2024年4月期间，北交所有185家公司进行了分红，其中2.5%以上的股息率有66家，最高达到11.78%。
• 成长性与股息：在股息率超过2.5%的公司中，2023年全年实现归母净利润正增长的共有29家，这些公司表现出良好的成长性。

高股息+高股价涨幅

1. “发电厂”标的的投资价值

• 案例分析：以“发电厂”典型代表同力股份为例，其2023年全年实现营收58.60亿元，同比增长12.67%，归母净利润61466.86万元，同比增长31.82%。在12个月内的股息率为5.34%，股价实现了35.43%的涨幅。
• 另一案例：建邦科技作为“发电厂”的另一个例子，2023年实现营收5.58亿元，同比增长31.93%，归母净利润6965万元，同比增长38.10%。在12个月内的股息率为5.10%，股价实现了108.47%的增长。

风险提示

• 政策变动风险：政策变化可能对公司的运营和盈利能力产生影响。
• 公司经营风险：包括市场竞争加剧、成本控制、产品质量等问题。
• 宏观经济波动风险：经济环境的变化可能影响公司的业务和市场需求。

结论

北交所内的“发电厂”企业展现了较强的分红能力，特别是在高股息率方面，这些企业在保持高股息率的同时，其股价也能实现较高的涨幅。值得注意的是，在选择投资这些企业时，投资者需要考虑政策变动风险、公司特定经营风险以及宏观经济波动带来的不确定性。