北交所策略专题报告：北交所投资框架：聚焦高稀缺·高成长·高股息，挖掘α/β双轮驱动机会

北交所自2021年设立以来，通过多轮改革，不断完善交易与融资规则，市场功能逐步趋于完善，成为服务创新型中小企业的“主阵地”。截至2025年7月21日，北交所上市企业268家，总市值8486.86亿元，流通市值5196.11亿元，流动性显著改善，日均换手率超创业板，为全市场最高。

北交所相较于沪深交易所具有独特的投资优势：新股赚钱效应凸显，上市企业质量提升，排队企业为有力后备军；专注专精特新和新质生产力，企业高成长性、高稀缺性、高护城河特征明显；北交所市场估值逐渐提升，从2023年7月底的16X提升到2025年6底的51X，位于历史较高位置。

未来投资机会框架：关注企业ESG评级与并购潜力，ESG评级A级及以上企业占比7.34%；北交所并购处于“天时、地利、人和”的机遇期，实控人为央国企、新质生产力企业、IPO被撤回或中止的企业为潜在标的；北交所上市“后备军”涵盖多元细分领域，不乏明日之星；关注三高企业：高成长、高稀缺、高股息，北交所企业上市以来分红率超过50%的共21家，2024年股息率超过2%的共4家；细分领域龙头认知差带来布局机会，综合考虑稀缺性、成长性、并购、估值等因素选取20只标的做组合，2025年初至7月24日回报率达到206.97%，高于北证50指数表现。

风险提示：政策环境变化风险、宏观经济环境变化风险、公司规模较小风险。