物流行业2023年报及2024年一季报综述：2024Q1整体回暖，持续看好特色物流标的

物流行业2023年报及2024年一季报综述

大宗供应链

• 业绩回顾：2023年，五家核心公司合计实现收入2.3万亿元，同比下降9%，归母净利118亿元，同比下降22%。2024年第一季度，五家公司合计收入5016亿元，同比下降14%，环比增长22%，归母净利26.6亿元，同比下降21%，环比持平。
• 展望：持续看好厦门国贸和厦门象屿作为大宗供应链龙头转型的价值。厦门国贸2023年度分红比例提升至57.6%，对应的当前市值股息率为6.8%；厦门象屿的分红比例为43%，对应当前市值股息率为4.4%。

危化品物流

• 业绩回顾：化工物流上市公司2023年总收入179亿元，同比下降7%；2024年一季度总收入51亿元，同比增长21%。
• 展望：持续看好危化品物流行业市场空间大、准入壁垒高，龙头公司如宏川智慧、兴通股份、密尔克卫具有扩张机遇。

跨境物流

• 跨境矿产资源供应链：嘉友国际业绩显著增长，非洲业务成为第二增长曲线。2023及2024年一季度，嘉友国际归母净利分别增长53%、52%。
• 跨境货代及综合物流：2024年一季度，华贸物流与中国外运的归母净利分别下滑25%与16%。看好龙头公司转型为跨境物流综合服务商的路径。

制造业物流

• 德邦股份与京东物流融合项目：德邦股份2023年营业收入实现362.8亿元，同比增长16%，归母利润7.5亿元，同比增长13%。2024年一季度，归母利润同比增长28%。
• 海晨股份重要收购：海晨股份2023年实现收入18.3亿元，同比下降2%，归母净利2.8亿元，同比下降22%。2024年一季度，收入同比下降10%，归母净利同比下降3.5%。

投资建议与风险提示

• 投资建议：整体来看，2024年一季度主要物流公司业绩呈现边际回暖趋势。中长期看好在供给端拥有稀缺性资产、行业具备龙头提升红利以及服务客户处于景气向上成长性领域的物流公司。
• 风险提示：经济出现下滑、进出口复苏低于预期的风险。

此报告综述了物流行业在2023年及2024年一季度的表现，重点关注了大宗供应链、危化品物流、跨境物流以及制造业物流等细分领域的主要特点和发展趋势。报告强调了部分公司的价值提升潜力，并提供了投资建议，同时也指出了可能面临的市场风险。