假期间猪价先涨后跌

2024年5月5日 生猪周度报告 报告要点： 创元研究 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 五一期间，生猪现货价格表现先涨后跌，今日河南牧原标猪出栏价格15.25元/公斤，较周二持平，整体猪价表现稳定。根据饲料工业协会数据，3月份全国饲料产量2460万吨，环比增24%，同比减3.2%，同比降幅有所扩大，1-3月份饲料累积降幅同比3.4%；考虑到3-4月份二次育肥增加，饲料依旧减幅明显，而随着这部分二次育肥陆续出栏，再叠加前期仔猪出生减少兑现，供给环比继续回落。 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 需求方面，毛猪涨价倒逼白条猪涨价，由于物流影响和一二线城市人员流出，主要城市白条到货量下滑，白条猪价格上涨，略强于节前水平。然而，节后需求暂歇性回落，生猪博弈的焦点将重新回到供应端，关注供应端出栏情况。 总体来看，节假期间生猪价格表现平稳，白条猪价格稳中有涨；但节后需求下滑，或许短期拖累生猪价格，不过即使回落，下跌空间亦不大，预计盘面整体震荡调整为主，届时具体关注出栏情况以及二育情况。 关注点：出栏情绪、泡水猪情况、需求等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：现货先涨后跌..................................................31.2关注点：南方雨后疫病与二育节前出栏情况...................................41.3养殖利润：养殖利润下降..................................................5 二、供应端........................................................6 2.1生猪产能：1季末能繁继续下降.............................................62.2生猪存栏：3月份饲料产量同比下滑3.2%.....................................72.2出栏体重：大猪继续拖累标猪价格...........................................8 三、屠宰和消费端..................................................9 3.1中游生猪屠宰：宰量先增后减..............................................93.2下游猪肉消费：假期间量减价涨...........................................11 四、总结.........................................................11 一、市场表现 1.1行情回顾：现货先涨后跌 截至5月5日，涌益统计全国生猪均价14.89元/公斤，环比节前涨0.07元/公斤；河南牧原标猪出栏价格15.25元/公斤，环比节前持平。 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注点：节后需求与疫病情况 华南地区暴雨基本结束，五一假期降雨转移至两湖地区，关注后续雨后疫病是否明显增加。同时，节后需求下滑，关注其下滑程度。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：中央气象局、创元研究 1.3养殖利润：养殖利润下降 钢联数据监测，截至4月26日（第17周），生猪自繁自养利润为110元/头（-8元），外购仔猪利润为240元/头，养殖利润随猪价回落有所下滑；7公斤仔猪平均价格559元/头（-10元），15公斤仔猪平均价格636元/头（-20元）。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：1季末能繁继续下降 1季末，统计局能繁母猪存栏量3992万头，同比下降7.3%，依旧高于调整后的能繁母猪保有量3900万头。 截至3月末，钢联规模企业能繁母猪存栏481.59万头，环比增0.11%，存栏连续2个月环比增加；中小散户能繁母猪存栏15.3万头，环比增3.94%，存栏量环比增3.97%，增幅与往年压栏二育较为明显的月份增幅一致。 3月份涌益能繁母猪存栏环比增加1.57%，卓创能繁母猪存栏环比增加1.25%，存栏环比增加2.14%。 资料来源：农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2生猪存栏：3月份饲料产量同比下滑3.2% 根据国家统计局数据显示，2024年1季末全国生猪存栏量为40850万头，同比下降5.21%，剔除能翻母猪后生猪存栏为36858万头，处于2021年以来新低，同比下降5%。1季度生猪出栏量19455万头，同比下降2.23%。 根据饲料工业协会数据，3月份饲料产量2460万吨，同比下滑3.2%，环比增长24%，1季度饲料总产量同比下降3.4%。 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：工业协会、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 2.2出栏体重：大猪继续拖累标猪价格 截至4月26日（第17周），涌益数据显示，出栏体重为126.09公斤/头，下降0.43公斤/头；钢联数据显示，出栏体重为122.94公斤/头，环比微增。同时，目前肥标价差快速走缩，压栏增重收益大幅下降，天气转热后大猪陆续出栏，拖累标猪价格，关注体重变化。 宰后均重方面，根据中国农业信息网显示，截至4月19日（第16周），农业部宰后均重为90.86元/公斤，环比有增加。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 三、屠宰和消费端 3.1中游生猪屠宰：宰量先增后减 涌益咨询显示，截至5月5日（第18周），本周日均屠宰量为14.64万头，上周为13.56万头，环比小幅增加。 资料来源：wind、农村农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 3.2下游猪肉消费：假期间量减价涨 资料来源：杭州农村委、创元研究 资料来源：天津农村委、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 五一期间，生猪现货价格表现先涨后跌，今日河南牧原标猪出栏价格15. 25元/公斤，较周二持平，整体猪价表现稳定。根据饲料工业协会数据，3月份全国饲料产量2460万吨，环比增24%，同比减3.2%，同比降幅有所扩大，1-3月份饲料累积降幅同比3.4%；考虑到3-4月份二次育肥增加，饲料依旧减幅明显，而随着这部分二次育肥陆续出栏，再叠加前期仔猪出生减少兑现，供给环比继续回落。 需求方面，毛猪涨价倒逼白条猪涨价，由于物流影响和一二线城市人员流出，主要城市白条到货量下滑，白条猪价格上涨，略强于节前水平。然而，节后需求暂歇性回落，生猪博弈的焦点将重新回到供应端，关注供应端出栏情况。 总体来看，节假期间生猪价格表现平稳，白条猪价格稳中有涨；但节后需求下滑，或许短期拖累生猪价格，不过即使回落，下跌空间亦不大，预计盘面整体震荡调整为主，届时具体关注出栏情况以及二育情况。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803）赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F031146