钢材出口持续攀升，铁水加速复产

全球商品研究·黑色金属 钢材出口持续攀升，铁水加速复 产 2024年5月6日星期一 兴证期货.研究咨询部 内容提要 黑色研究团队 4月黑色系的持续反弹，一方面可能是同处金属板块，贵金属和有色金属大幅上涨使得黑金低估值得到修复；另一方面其自身产业也有驱动，传统“金三银四”成材需求回升、悲观预期修复——产量较低、去库加快——铁水复产、利好原料的正反馈。不过，尽管铁水产量或被低估，且产量还在不断回升，但供应端同样是非常宽松的，港口仍在累库，这与过去几年同期大幅去库形成鲜明对比。 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903陈庆从业资格编号：F03114703 展望5月，市场预期会出台房地产去库存的政策，特别国债项目落实以及专项债发行加快利好基建，机电出口下滑，钢材直接出口持续攀升既表明海外板材需求较好，又显示国内供应压力进一步增大。在钢材库存仍能去化的情况下，铁水进一步复产将利好铁矿石需求，直至钢材库存拐点出现，预计整体价格走势先涨后跌。 联系人 陈庆电话：021-68982760邮箱：chenqingqh@xzfutures.com 风险提示 地产去库存政策、铁矿石供应冲量、钢材库存拐点。 报告目录 一、4月回顾..........................................................................................................................................41.1．价格表现：触底反弹后震荡走势............................................................................................41.2．运行逻辑：成材持续去库，铁水复产正反馈........................................................................4二、5月展望..........................................................................................................................................52.1．国内经济和政策........................................................................................................................52.1.1．基建用钢需求预期好转.....................................................................................................52.1.2．地产去库存政策.................................................................................................................72.2．机电出口和制造业....................................................................................................................82.2.1．机电出口下滑.....................................................................................................................82.2.2．国内制造业指数环比略回落.............................................................................................92.2.3．钢材出口热情高涨，出口量持续攀升...........................................................................102.3．钢材需求或见顶，铁水仍有增产空间..................................................................................10三、总结...............................................................................................................................................11 图目录 图1：螺纹钢价格.........................................................................................................................4图2：现货卷螺差.........................................................................................................................4图3：PB粉价格...........................................................................................................................4图4：螺矿比.................................................................................................................................4图5：建筑业PMI指数...............................................................................................................6图6：专项债发行节奏.................................................................................................................6图7：全国开工项目资金.............................................................................................................6图8：基建用水泥直供量.............................................................................................................6图9：小松挖掘机开工时长.........................................................................................................7图10：工程机械销量...................................................................................................................7图11：30城房屋成交..................................................................................................................7图12：100城土地成交面积........................................................................................................7图13：地产单月新开工面积.......................................................................................................8 图14：混凝土产能利用率...........................................................................................................8图15：美国个人耐用品消费.......................................................................................................8图16：美国制造业进口指数与中国机电产品出口...................................................................9图17：官方制造业PMI..............................................................................................................9图18：财新制造业PMI..............................................................................................................9图19：32港口出港量................................................................................................................10图20：海关和SMM钢材出口对比.........................................................................................10图21：铁矿石发运周均..............................................................................................................11图22：铁水产量均值..................................................................................................................11图23：废钢到货量......................................................................................................................11图24：SMM铁水产量趋势............................................