华联期货纯碱玻璃周报：纯碱关注供应，玻璃需求承压

纯 碱 关 注 供 应 ， 玻 璃 需 求承 压 20240505 孙 伟 涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-222110802 审核：黄秀仕交易咨询号：Z0018307 周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 纯碱观点 u库存：截止到2024年4月25日，本周国内纯碱厂家总库存87.85万吨，较周一增加0.55万吨，涨幅0.63%。其中，轻质纯碱33.94万吨，环比减少1.93万吨，重质纯碱53.91万吨，环比增加2.48万吨。其中轻下降重增加，个别企业库存波动明显，大部分企业库存不高。 u供应：截止到2024年4月25日，本周纯碱产量73.04万吨，环比增加1.67万吨，涨幅2.34%。轻质碱产量31.27万吨，环比增加0.56万吨。重质碱产量41.76万吨，环比增加1.11万吨。个别企业检修恢复，产量稳步提升。 u需求：截至2024年4月25日，中国纯碱企业出货量为74.28万吨，环比上涨1.02%；纯碱整体出货率为101.70%，环比-1.33个百分点。 u观点：节前纯碱产量逐渐回升，检修对实际供应扰动有限，不过5月份仍有碱企存在检修计划，供应上升空间有限，另外受头部大厂产线影响，市场存在供应收紧预期；下游节前补库增多，碱企库存小幅去库，预计节后补库将放缓。近期盘面受供应端消息刺激大涨，预计市场延续偏强走势，关注实际供应变化。 玻璃观点 u库存：截止到20240425，全国浮法玻璃样本企业总库存5993.2万重箱，环比+73.6万重箱，环比1.24%，同比31.01%。折库存天数24.6天，较上期+0.2天。 u供应：（20240419-0425）全国浮法玻璃产量122.13万吨，环比+0.07%，同比+8.2%；浮法玻璃行业平均开工率84.21%，环比持平；浮法玻璃行业平均产能利用率85.74%，环比+0.06%。 u利润：（20240419-20240425）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润103元/吨，环比上周下滑35元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润196元/吨，环比上周下滑46元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润374元/吨，环比上周下滑14元/吨。 u需求：截至20240430，玻璃深加工企业订单天数11.1天，环比-1.77%，同比-32.7%。 u观点：玻璃前期在市场氛围提振以及成本支撑下走高，但产业供需矛盾依旧较大，产量在利润尚可情况下维持高位，但下游终端消费疲软，阶段补库持续性不强，另外梅雨季节即将来临，需求进入传统淡季，因此玻璃价格持续承压。 产业链结构 纯碱产业链结构 期现市场 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240430，FG主力合约基差收盘57元/吨。 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240430，SA主力合约基差收盘124元/吨。 合约价差 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240430，FG9-1价差收盘20元/吨；SA9-1价差收盘144元/吨。 库存 玻璃库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到20240425，全国浮法玻璃样本企业总库存5993.2万重箱，环比+73.6万重箱，环比1.24%，同比31.01%。折库存天数24.6天，较上期+0.2天。 主要地区库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年4月25日，国内纯碱厂家总库存87.85万吨。其中，轻质纯碱33.94万吨，环比减少1.93万吨，重质纯碱53.91万吨，环比增加2.48万吨。其中轻下降重增加，个别企业库存波动明显，大部分企业库存不高。 供应端 玻璃产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 （20240419-0425）浮法玻璃行业平均开工率84.21%，环比持平；浮法玻璃行业平均产能利用率85.74%，环比+0.06%；全国浮法玻璃产量122.13万吨，环比+0.07%，同比+8.2%。 玻璃利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年4月25日，当周纯碱产量73.04万吨，环比增加1.67万吨，涨幅2.34%。轻质碱产量31.27万吨，环比增加0.56万吨。重质碱产量41.76万吨，环比增加1.11万吨。个别企业检修恢复，产量稳步提升。 纯碱利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年4月25日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为533.6元/吨，环比增加122.50元/吨；中国氨碱法纯碱理论利润466.78元/吨，环比增加210.73元/吨。 需求端 玻璃需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至20240430，玻璃深加工企业订单天数11.1天，环比-1.77%，同比-32.7%。隆众资讯调研玻璃深加工企业目前多数承接家装订单为主，订单交付期7-10天居多，工装类订单多数尚未承接，有承接工程类订单的交付期目前30-40天也有，但相对有限；五一假期华东华北等其它区域深加工企业多数放假2-3天，少数5天，也有部分家装订单交付紧张企业放假1天。 商品房成交 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 纯碱需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年4月25日，中国纯碱企业出货量为74.28万吨，环比上涨1.02%；纯碱整体出货率为101.70%，环比-1.33个百分点。 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。