方正中期期货早盘提示

Morning session notice 方正中期期货研究院 2024年5月6日星期一 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 特别提及用好超长期国债，并暗示将会降息、降准，并重新细化房地产政策。总体上看，当前国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，弱项仍在地产，需持续关注。海外方面，假期期间美联储5月会议维持中性，市场对6月降息预期维持低位，美股明显反弹，地缘政治风险变动不大。节前国内金融市场风险偏好有所回落，节后或有回升。 假期前后国内外经济基本面数据对市场扰动正在增加，预计国内经济修复的潜在利多不变。财政加大扩张，有利于基本面改善，且货币政策大概率配合宽松也有偏多影响。外盘震荡下跌风险减弱但仍有不确定性。国内市场情绪偏乐观存在利多影响。中长期来看，股指向基本面回归后，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是进一步影响的关键。 策略方面，关键指数突破震荡区间上沿后，上行空间打开，预计中期焦点仍为IF和IH。套利方面，近月合约暂时没有太多机会，继续关注主要品种09和06价差高于季节性后是否存在价差回落的交易空间。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价全面走弱，短期多头平仓后暂时观望并等待长期逻辑确认。 【行情复盘】 【重要资讯】 一级市场方面，国开行5年、10年期金融债中标收益率分别为2.1187%、2.35%。消息面上看，消息面上看，央行大幅增加公开市场操作以维护月末和跨节资金面稳定，净投放流动性4380亿元，短端资金成本小幅上升，但市场受到利空影响减弱。数据显示4月制造业、非制造业、综合PMI均回落，但仍处于荣枯线以上。财新制造业PMI则刷新阶段高位。情况表明经济环比扩张步伐不变，外需带动仍然较强。中央政治局会议决定今年7月召开二十届三中全会，强调靠前发力已确定政策，特别提及用好超长期国债，并暗示将会降息、降准，并重新细化房地产政策。总体上看，当前国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，弱项仍在地产，需持续关注。海外方面，海外方面，假期期间美联储5月会议维持中性，市场对6月降息预期维持低位，美债收益率和美元指数从高位回落，人民币汇率反弹。地缘政治风险变动暂时有限。节前国内金融市场避险情绪下降有利空影响。此外，此前监管反复提示长端利率偏离基本面导致的压力仍需警惕。 假期前后国内外经济基本面数据对市场扰动正在增加，预计经济维持修复趋势仍潜在利空长端。财政加大扩张，有利于基本面改善，警惕长端国债供给压力并关注货币对冲政策效果。“资产荒”逻辑或继续受到监管态度影响。海外变动也需要持续关注。避险情绪利好减弱。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。 权各标的都将高开。 【市场逻辑】 【行情复盘】 短期避险情绪回落，技术偏空；中长期看，贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议做空。可等待调整后的做多机会。未来美联储货币政策转向宽松仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加全球再通胀趋势，贵金属仍受到利好影响。 贵金属低位做多依然是核心；期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。 【重要资讯】 沙特或将提高六月销往亚洲的大部分原油品种价格。美国4月非农就业数据大幅不及预期，美联储降息预期升温。 【市场逻辑】 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降1.44个百分点，主因而云南某冶炼企业因临近交接日期，暂停生产，具体复产日期还未通知。1-2月锡矿进口数据大幅增长，主因缅甸依然有部分锡矿进口量，另外越南以及刚果金的锡矿进口量上涨。但缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。近期沪伦比持续收窄，进口盈利窗口持续关闭。需求方面，3月锡焊料企业开工率大幅回升，较2月份提升39.12个百分点，主要由于假日结束，企业恢复正常生产，预计4月份开工率将基本持平，整体保持稳定。4月第4周铅蓄电池企业开工周环比下降2.55个百分点，主因进入淡季市场需求下降以及成本升高。库存方面，上期所库存大幅上升，LME库存有所增加，smm社会库存周环比大幅上升。 【交易策略】 盘面高位震荡，有一定回调趋势，但假日期间外盘大涨利好盘面。目前供应端还较为充足，冶炼厂开工短期还维持正常，加之锡价升高后现货成交清淡，盘面存在一定压力，且锡锭库存持续升高，此前一直下降的伦锡库存也有一定增长。加工费暂时企稳。目前市场情绪不稳，节后恐将高开震荡，建议暂时观望为主，需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位270000，下方支撑位220000。 【行情复盘】 沪铅主力合约节前收于17355+0.64%。SMM1#铅现货价格16850~16950均价16900+100。 【重要资讯】 据SMM调研，截至4月29日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.31万吨，较上周四(4月25日)减少0.42万吨:较上周一(4月22日)减少0.31万吨。据调研，原生铅冶炼企业检修态势不改，且再生铅企业检修增多，铅锭供应偏紧，同时五一假期临近，部分下游企业进行节前惯例备库，广东地区库存明显减量，而其他地区仓库则存在小增情况。近期沪铅持续走高，期现价差保持在300-400元/吨，使得交割品牌的持货商偏向于交仓。同时，下游企业受制于淡季因素，电池售价跟涨困难，部分企业计划顺势于五一期间放假，故铅市场交易活跃度较差。五一节后，我们需要重点关注节日期间炼厂累库情况，以及节后交仓移库带来的社会库存预增的风险。 美元指数回调，美联储议息会议决议如期延续汇率不变，而美国就业数据放缓超预期，增强美联储年内降息两次的预期。外盘有色金属在假期间涨跌互现，伦铅变动不大。供应来看，再生铅及原生铅冶炼厂检修带来的供应收紧仍存。需求来看，铅蓄电池市场传统淡季临近，蓄企采买积极性不高，不过部分企业节前惯性备库需求略有回升。库存来看，LME铅库存维持在26万吨上方，较节前略有波动。沪铅期货库存波动回升。现货库存节前因备货略有回升，节后注意是否出现持续累库存。 沪铅17000线上偏强，上档压力位前高附近，短线易反复。铅下档支撑上移至16400元附近。铅供需双弱。节后国内铅库存累库可能性回升，调整风险或有回升，但依然波动反复。 不锈钢节前主力波动震荡，收于14280，跌0.1%。 【重要资讯】 供应方面，节前供应环比回升，西北地区个别企业增加开炉，部分新增投产，假期后开工预计继续回升，西南地区整体开工平稳，多数企业开工计划在月底或6月。据百川盈孚统计，2024年3月中国金属硅整体产量31.1万吨，同比增加9.44%，西南月产量同比下降，宁夏、甘肃新增产能，供给仍存一定压力，部分3月投产产能延期。下游多晶硅行业，近期多晶硅跌破成本，后续存在减产可能；有机硅前期检修企业恢复生产，目前签单不及预期，但长假前可能有备货；铝合金方面，价格走高，库存累积。出口方面，2024年1-3月金属硅累计出口量16.53万吨，同比增加12.31%。目前企业库存有所下降，交易所库存持续回升。 供给端仍然偏强，5月部分新产能投产释放，盘面主力交易丰水期成本，目前上下游预期存在差距。需求节前补库，有所反弹企业压力暂缓，下游有机硅、多晶硅均有新产能投产，但5月检修也明显增加，核心在需求成色。 技术上，长周期二次探成本底，短周期主力2406合约反弹，受阻上方12000附近阻力。操作上，供应端节后复产预计增加，但企业库存未继续增加，12000以下处于西南丰水期421低成本区域，短线基本面驱动不足，技术k线组合存一定反转概率，激进可在11760-11850试多，已入场多单持有，止损上移11650。 【行情复盘】 节前一个交易日碳酸锂期货盘面显著回落，主力合约2407跌2.15%收于111450元。 【重要资讯】 4月26日下午，商务部等七部门联合印发了《汽车以旧换新补贴实施细则》，《细则》自发布之日起至2024年12月31日，为个人消费者提供了明确的补贴范围和标准。期间，个人消费者报废国三及以下排放标准的燃油乘用车或在2018年4月30日之前注册登记的新能源乘用车，并随后购买符合节能要求的新车，将有资格获得一次性的定额补贴。对于报废上述两类乘用车并购买新能源乘用车的消费者，将获得1万元补贴。同时，对于报废国三及以下排放标准燃油乘用车，并购买排量为2.0升及以下燃油乘用车的消费者，将获得7000元补贴。 现货：4月30日富宝碳酸锂指数报109167元/吨，下跌1667元/吨；电池级碳酸锂报111500元/吨，上涨2000元/吨；工业级碳酸锂（综合）报107500元/吨，上涨1000元/吨；电池级碳酸锂长协均价105500元/吨，持平。氢氧化锂指数报99333元/吨，持平。锂辉石（非洲SC 5%）报480美元/吨，持平；锂辉石（中国CIF 6%）报1150美元/吨，持平；锂辉石指数（5％≤ Li2O＜6％）报8550元/吨，持平；锂云母指数（2％≤ Li2O＜4％）报3410元/吨，持平；磷锂铝石（7％≤ Li2O＜8％）报9750元/吨，持平；富锂铝电解质指数（1.5%≤Li2O＜5%）报3420元/吨，持平。 【重要资讯】 3月中国出口钢材988.8万吨，环比增加271.8万吨，1-3月我国出口钢材累计2580万吨，同比增长30.7%，1-3月累计进口钢材174.8万吨，同比下降8.6%。 3月中国进口铁矿砂及其精矿10071.8万吨，环比增加320.8万吨，1-3月累计进口铁矿砂及其精矿31012.5万吨，同比增长5.5%。 4月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。 2024年4月份钢铁行业PM为47.9%，环比上升3.7个百分点，显示钢铁行业运行有所回稳。分项指数变化显示，4月份钢铁需求有所恢复，钢厂生产趋稳运行，供需格局阶段性恢复。原材料明显上升，钢材价格也触底反弹。 2024年4月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.4，高于3月0.3个百分点，再度创2023年3月来新高，反映制造业生产经营活动继续加快扩张。 2024年3月全国粗钢产量8827万吨，同比下降7.8%，生铁产量7266万吨，同比下降6.9%。1-3月粗钢累计产量25655万吨，同比下降1.9%。生铁产量21339万吨，同比下降2.9%。 1—3月份，全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%。房地产开发企业房屋施工面积678501万平方米，同比下降11.1%。房屋新开工面积17283万平方米，下降27.8%。房屋竣工面积15259万平方米，下降20.7%。新建商品房销售面积22668万平方米，同比下降19.4%。 中国3月CPI同比上升0.1%，环比下降1.0%。3月PPI同比下降2.8%，环比下降0.1%。2024年1—3月份，全国固定资产投资10004