三一重能机构调研纪要

调研日期: 2024-04-30 三一重能股份有限公司成立于2008年,致力于成为全球清洁能源装备及服务的领航者。该公司于2022年6月22日在上交所科创板成功上市,股票代码为688349。作为“全球新能源500强企业”和工信部认定的“智能制造标杆企业”,近年来三一重能的市场占有率持续提升,成为全球综合排名前十、中国陆上前五的风电整机商。三一重能的主营业务包括风电机组的研发、制造与销售,风电场设计、建设、运营管理以及光伏电站建设运营管理业务。该公司通过整合全球顶级研发资源,持续打造具有竞争优势的风机产品,具备独立进行风电场设计、建设和运营的能力,形成了数字化顶层设计、智能化生产制造、整机系统集成、核心部件制造、风场设计、风场EPC、风场运营维护为一体的风电整体解决方案。三一重能秉承“智造创领未来”的理念,以“推动人类高效使用清洁能源”为愿景,致力于将三一重能打造成风电行业的“三一重工”,为中国实现“碳达峰、碳中和”和世界清洁能源转型贡献力量。 问题1:公司在2024年主要布局哪些海外区域?未来发展前景如何? 公司2023年已顺利交付中亚、南亚地区客户订单,实现收入3.1亿元,取得近几年新突破。2024年除上述区域外,公司还会重点布局中东、东南亚、拉美以及欧洲等区域,争取突破更多的客户。海外除了陆风市场外,公司还会关注东南亚、南亚等区域的海上市场,海外市场的陆上、海上业务共同推进。 问题2:公司近期毛利率走势情况如何?2024年后续走势预计如何? 公司2023年风机毛利率为15.45%。受交付当年部分新中标较低价格订单的影响,风机毛利率从2023年二季度开始逐步下降。2024年一季度,综合毛利率为19.67%,环比增加5.3个百分点,风机销售毛利率也有较大幅度的环比提升,2024全年目标争取不低于2023年。 问题3:公司15MW风机目前进展如何,后续投标价格预计如何? 15MW风机作为公司未来陆上的储备机型,目前样机已经下线。由于兆瓦数增加,预计将有较长周期进行验证,待各项验证成熟后再向市场推广。15MW风机在风资源较好的地区可有效提高资源利用效率,按照25年设计寿命周期,预计会进一步降低度电成本。 问题4:公司风场建设运营情况如何? 2023年,公司出售7个项目,共计609.9MW。截至2023年底,公司存量风力发电站约247.6MW,在建风场2.4GW,预计2024年新开工及并网的风场在1GW以上。 公司对电站运营业务采取“滚动开发”的计划,实行“开发一批、转让一批、自持一批”的策略,根据需求端情况适时对风场进行转让。预计2024年对外风场转让容量较2023年将有一定幅度的增加。 问题5:公司海上风机后续节奏进展如何? 公司海上风机起步较晚,布局定位平价产品,在产品、解决方案、施工等方面都有很大的提升,去年已发布样机,正进行相关测试。公司去年已经参与海风项目的投标,未来会根据客户需要,进行产业布局及海上风电合作,力争海上订单的突破。 问题6:如何看待千乡万村分布式风电? 农村分布式风电主要关注度电成本,目前分布式风电由于工程分散,其造价显著高于集中式风电。考虑度电成本的问题,根据各地风资源情况,目前机型上一般会采用5MW以上机组,现有成熟机型可直接应用,对应客户需求,提供更好的解决方案。目前农村分散式风电实施过程中不确定性因素较多,现阶段存在土地、资源、消纳、噪音等相关问题。未来,相关问题解决后,农村分散式风电将是较大的市场机会。 问题7:预计2024年公司国内、海外风机出货量如何? 2023年,公司对外销售容量为7.24GW,同比增加61%,保持了较大幅度的增长。 2024年一季度,公司销售容量约1GW左右,较去年同期实现翻倍。二季度,随着开工量增加,风机出货量将继续改善,预计2024年公司对外销售容量将保持增长。 在海外市场,2024年公司将完善全球化体系,推动海外产能建设,构建全球制造、营销、服务网络,突破一批国际大客户,将国际业务打造成为新增长点。 问题8:今年以及以后几年行业装机容量预计如何? 公司预计2024年国内风机生产端将超过100GW(含海外项目),并网容量约为90GW。同时,海外需求加速,国内企业获得的订单量逐步增加,未来随着美元降息带来融资成本降低,预计海外市场装机容量从2025-2026年开始将有较大规模增长。 问题9:公司未来会采取什么样的投标策略? 公司2023年实现归母净利润20.07亿元,利润水平居行业前列。公司坚持“规模服从效益”理念,在投标策略上将结合市场需求,综合考虑规模和利润等多方面因素影响,在保持利润的基础上,争取扩大规模。 问题10:公司目前在大兆瓦机组上使用“双箱变上置”技术,未来是否还有其他技术? 公司8.5-11MW平台机组首次在国内陆上采用“双箱变上置”技术,不仅可以共享成熟箱变技术和产品,还可以优化载荷控制,公司成为中国“箱变上置”技术创新的领航者。箱变上置可以节省电缆、征地成本,提高发电效率,为客户创造价值。公司目前具有2,000多台风机采用“箱变上置”技术,技术得到充分检验和认证。目前国内海上基本采用“箱变上置”技术,近期国内陆上某大基地项目,一半以上的投标方案采用“箱变上置”技术。“箱变上置”技术已成为国内风机的主流技术方向。 公司目前加大了海外和海上机组的研发投入,推进两叶片、滑动轴承、新材料、零部件国产化等方面的试验检测,推动进一步降低风机度电成本,满足客户的定制化需求。