金属期权日报

期权研究 2024年5月6日星期一 【基本面信息】 铜：4月中国精炼铜表观消费预计同比下降，5月需求或环比小幅改善。中国精炼铜现货进口亏损扩大，保税铜溢价大幅下跌，进口清关需求仍弱。4月中国境内铜库存继续增加，降幅收窄，海外交易所库存减少。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 铝：五一期间，受美国ADP就业人数增加超预期，美联储降息预期放缓影响，有色普遍下跌，截止北京时间5月4日，LME_3M铝价收2551美元/吨，较节前小幅收跌。国内下游消费市场需求旺盛，对于铝价存在支撑，预计后续铝价将维持高位震荡走势。 锌：伦锌库存减少50至25.45万吨。进出口方面，截至周五下午15：00，锌锭沪伦比价收至7.87，锌锭进口亏损缩窄350至2100元/吨。 铁矿石：全国主港铁矿累计成交73.9万吨，环比上涨22.88%；本周平均每日成交73.9万吨，环比下跌25.05%；本月平均每日成交99.1万吨，环比上涨24.03% 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 标的行情：沪铜（CU2406)沪铜持续近两个月以来的多头上涨趋势，上周以来加速上涨突破上行，市场行情整体表现为较为多头趋势方向上突破上涨的行情走势，涨幅1.80%报收于82180。 期权分析：期权隐含波动率持续历史偏高水平报收于25.26%（-0.62%）；期权持仓量PCR急速上升至1.40以上报收于1.60，市场行情偏多向上。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如CU2406，B_CU2406C78000，B_CU2406C79000和S_CU2406C82000，S_CU2406C84000。（2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2406)经过一个半月以来的震荡上行多头上涨，突破2023年6月以来高点，而后维持两周多以来高位盘整震荡，市场行情整体形成中期趋势向上短期震荡的市场行情走势形态，跌幅0.29%报收于20575。 期权分析：期权隐含波动率维持中位数偏高位置水平报收于20.75%（+1.45%）；期权持仓量PCR报收于0.66，表明市场行情中性偏震荡。 策略建议：构建偏中性的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速下跌，跌破损益平衡点，则平仓离场，如AL2406，S_AL2406P20400@10，S_AL2406P20600@10和S_AL2406C20800@10，S_AL2406C21000@10。 （3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2406)经过前两周连续跳空高开大幅上涨，突破近一年以来新高，而后维持近两周以来的高位大幅震荡，上周跳空高开大幅上涨突破震荡区间上限，延续多头上涨趋势的行情走势形态，涨幅2.84%报收于23515。 期权分析：期权隐含波动率较高位置水平报收于26.34%（+2.75%）；沪锌期权持仓量PCR维持1.00以上小幅波动报收于1.03，表明市场偏震荡偏多。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，当行情上涨至高行权价时动态调整持仓行权价，使得当前行情处于两行权价之间；若市场行情快速回落至低行权价，则逐渐平仓离场，如ZN2406，B_ZN2406C23200，B_ZN2406C23400和S_ZN2406C24000，S_ZN2406C23800。（4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2406)3月份以来连续报收大阳线多头上行，4月份以来再次突破历史新高，高位盘整震荡一周后大幅下跌，上周以来小幅区间盘整震荡，市场行情整体表现为多头趋势方向上上方有压力短期弱势盘整的行情走势形态，跌幅0.68%报收于549.50。 期权分析：期权隐含波动率持续上升后小幅波动报收于23.26%（-1.12%）；期权持仓量PCR报收于1.54，市场行情整体偏多。 策略建议：构建卖出看涨+看跌偏中性的组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性，若市场行情急速上涨或急速下跌，则逐渐平仓离场，如AU2406，S_AU2406P544@10，S_AU2406P544@10和S_AU2406C552@10，S_AU2406C560@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2406)经过前期两个月以来的空头下跌，市场空头压力逐渐释放，4月份以来超跌反弹回暖上升，连续报收阳线“V”型反转，上周以来逐渐形成区间震荡，形成上方有压力的趋势向上短期盘整的行情走势形态，跌幅1.82%报收于888.50。 期权分析：期权隐含波动率维持高位大幅波动收于34.25%（-1.97%）；期权持仓量PCR报收于2.23，不断快速上升后有所下降仍维持至2.0以上，表明市场行情趋势仍向上。 策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，当行情突破损益平衡点时，则逐渐平仓离场，如I2406，S_I2406-P-860@10，S_I2406-P-870@10和S_I2406-C-880@10，S_I2406-C-890@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构