金属期权日报

期权研究 2023年8月4日星期五 【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存增加1600吨至76875吨，增加库存主要来自亚洲仓库，库存6月27日以来新高；注销仓单450吨，注销比例0.59%，Cash/3M现货贴水下降至45美元/吨（前值-34美元/吨）。铝：SMM现货A00铝报均价18450元/吨，A00铝锭升贴水平均价-40元/吨。LME铝库存增加2325吨至505100吨（前 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 值502775吨）。注销仓单224850吨，注销比例44.52% 锌：LME锌库存减少1300吨至97925吨。注销仓单33900吨，注销比例34.62%（前值35.47%）。 铁矿石：全国45个港口进口铁矿库存为12451.96万吨，环比降88.60；日均疏港量313.73万吨降0.12。在港船舶数96条降9条。47个港口进口铁矿石库存总量13091.96万吨，环比降61.60万吨，47港日均疏港量326.03万吨，环比降2.72万吨。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 沪铜（CU2309)近两周以来沿着多头趋势方向震荡上行温和上涨，本周以来先扬后抑，突破上涨后连续报收阴线快速回落后回暖，涨幅0.52%报收于69350，期权隐含波动率上升0.17%报收于16.71%，持仓量PCR小幅盘整报收于1.07。期权分析：标的行情，沪铜延续偏多头趋势方向快速回落后逐渐反弹上涨的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR仍维持较高水平；波动性，期权隐含波动率窄幅波动历史偏低位置。策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2309，S_CU2309P68000，S_CU2309P69000和S_CU2309C71000，S_CU2309C70000。（2）铝期权 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 沪铝(AL2309)低位反弹回暖上升后延续近一个月以来的偏多头上涨震荡上行，涨幅0.16%报收于18480，期权隐含波动率跌幅0.50%报收于11.29%，持仓量PCR小幅度盘整报收于0.81。期权分析：标的行情，沪铝整体表现为偏多头趋势的震荡上行温和上涨行情形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整偏中性；波动上，期权隐含波动率历史偏低水平窄幅波动。策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌至损益平衡点，则平仓离场，如AL2309，S_AL2309P18400@10，S_AL2309P18500@10和S_AL2309C18600@10，S_AL2309C18500@10。（3）锌期权 沪锌(ZN2309)上周以来加速上涨多头上行，突破一个半月以来震荡区间上限，本周以来延续上升趋势而后涨幅收窄，市场行情逐渐形成偏多方向上的高位震荡的市场行情走势形态，涨幅0.62%报收于21025，期权隐含波动率下降0.01%报收于16.89%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.72。期权分析：标的行情，沪锌表现为多头趋势方向上的先升后降形成区间震荡的市场行情行情格局；期权角度，沪锌期权持仓量PCR仍维持偏低水平；波动性，期权隐含波动率小幅波动历史偏低。策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓Delta，使得持仓保持delta正值，如ZN2309，S_ZN2309P21000，S_ZN2309P21000和S_ZN2309C21000，S_ZN2309C21200。（4）黄金期权 黄金(AU2310)前一周连续报收阳线突破两个月以来震荡区间上限后快速下降连续下跌，而后维持一周多以来小幅区间盘整，本周以来逐渐下降回落，整体表现为偏多头趋势方向上区间震荡回落的行情走势，跌幅0.26%报收于454.42；期权隐含波动率上升0.06%报收于11.43%；期权持仓量PCR小幅波动报收于0.90。期权分析：标的行情，黄金表现为弱势震荡的行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR维持在0.90附近；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低水平。策略建议：构建DELTA偏空头的看涨+看跌卖方期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负值，如黄金市场行情急速大涨或大跌，则平仓离场，如AU2310，S_AU2310-P-448@10，S_AU2310-P-448@10和S_AU2310-C-464@10，S_AU2310-C-456@10。（5）铁矿石期权 铁矿石(I2310)经过前期止跌反弹回升后连续偏多上涨震荡上行，上周高位震荡后快速下跌回落，本周以来延续 弱势下行趋势，涨幅0.39%报收于780.00；期权隐含波动率下降0.43%报收于31.48%；期权持仓量PCR窄幅盘整报收于1.41。期权分析：标的行情，铁矿石表现为短期弱势偏空头的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置水平窄幅波动。策略建议：构建卖出看涨+看跌偏空头的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性价值收益，若市场行情急速大涨突破损益平衡点，则平仓离场，如I2310，S_I2310-P-760@10，S_I2310-P-770@10和S_I2310-C-770@10，S_I2310-C-780@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构