金属期权日报

期权研究 2023年7月19日星期三 【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存增加25吨至59200吨，库存增幅主要来自北美仓库，注销仓单占比进一步降低，Cash/3M由升水转为贴水6美元/吨。 铝：SMM现货A00铝报均价18370元/吨。A00铝锭升贴水平均价+110。LME铝库存517400吨，减少3400吨 锌：LME锌库存80375吨，增加106500吨。注销仓单9475吨，注销比例11.79%。铁矿石：中国47港到港总量2534.6万吨，环比增加20.0万吨；中国45港到港总量2472.5万吨，环比增 Z0015541F3047321交易咨询号卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号 加63.3万吨；北方六港到港总量为1222.5万吨，环比减少139.2万吨。【期权分析及策略建议】 （1）铜期权 沪铜（CU2308)上周先扬后抑连续上涨突破上行后快速下行回落，延续前期震荡区间，涨幅0.20%报收于68570，期权隐含波动率下降0.56%报收于17.06%，持仓量PCR小幅上升报收于1.65。期权分析：标的行情，沪铜表现为宽幅震荡区间大幅波动的市场行情；期权角度，期权持仓量PCR仍维持较高水平；波动性，期权隐含波动率窄幅波动历史偏低位置。策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2308，S_CU2308P67000，S_CU2308P68000和S_CU2308C69000，S_CU2308C70000。（2）铝期权 沪铝(AL2308)上周以来先涨后跌，延续前期一个多月的震荡区间盘整，涨幅0.14%报收于18230，期权隐含波动率下降0.13%报收于12.75%，持仓量PCR小幅度盘整报收于1.14。期权分析：标的行情，沪铝整体表现为上方有前期高点压力弱势震荡的行情形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整偏中性；波动上，期权隐含波动率历史偏低水平窄幅波动。策略建议：构建偏中性的正向日历价差期权组合策略，获取时间价值收益，持有近月合约到期时同时平仓了结头寸，如AL2308，S_AL2308P18200@10，S_AL2308C18200@10和B_AL2309P18200@10，B_AL2309C18200@10。（3）锌期权 沪锌(ZN2308)维持一个半月以来盘整震荡，上周以来波动区间扩大，涨幅0.20%报收于20230，期权隐 含波动率下降0.53%报收于18.19%，持仓量PCR窄幅盘整报收于0.66。期权分析：标的行情，沪锌先强后弱回归前一个月以来的盘整震荡区间；期权角度，沪锌期权持仓量PCR逐渐下降仍偏低水平；波动性，期权隐含波动率小幅波动历史偏低。策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓Delta，使得持仓保持delta中性，如ZN2308，S_ZN2308P20200，S_ZN2308P20000和S_ZN2308C20400，S_ZN2308C20200。（4）黄金期权 黄金(AU2308)连续报收阳线突破两个月以来震荡区间上限，整体表现为偏多头行情走势，涨幅1.14% 报收于459.76；期权隐含波动率下降0.36%报收于14.06%；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.00。期权分析：标的行情，黄金突破近两月以来震荡区间上限，形成短期偏多头行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR维持在1.00附近；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低位置水平。策略建议：构建偏多头的看涨+看跌卖方期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若黄金市场行情急速大涨或大跌，则平仓离场，如AU2308，S_AU2308-P-456@10，S_AU2308-P-464@10和B_AU2308-C-456@10，S_AU2308-C-456@10。 （5）铁矿石期权 铁矿石(I2309)前一周高位震荡后快速下跌回落，上周超跌反弹连续报收阳线大幅回升，修复前一周下跌空间，进入高位宽幅震荡区间，涨幅0.30%报收于841.50；期权隐含波动率上升0.06%报收于28.90%；期权持仓量PCR窄幅盘整报收于2.27。期权分析：标的行情，铁矿石形成上方有压力的短期偏多头市场行情走势；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在历史较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置水平窄幅波动。策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情急速大跌或大涨，突破损益平衡点，则平仓离场，如I2309，S_I2309-P-840@10，S_I2309-P-830@10和S_I2309-C-850@10，S_I2309-C-840@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构