金属期权日报

期权研究 2023年8月23日星期三 【基本面信息】 铜：产业层面，LME库存增加100吨至95425吨，库存增加主要来自新奥尔良仓库；注销仓单450吨，注销比例0.47%。 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 锌：LME锌库存增加1425吨至146975吨，库存增加主要来自新加坡仓库；注销仓单3225吨，注销比例2.19%（前值3.33%）。铁矿石：45港铁矿石到港量2237.5万吨，环比大幅减少943.4万吨。澳洲巴西以及非主流矿到港均环比出现减 量，其中澳巴到港量环比降幅均超过25%，澳矿下降576.3万吨，巴西矿环比下降545.5万吨，非主流矿季节性小幅波动，环比减少28.4万吨。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 沪铜（CU2310)经过前两周的持续弱势下行空头下跌，低位弱势盘整震荡后逐渐反弹回暖上升，形成上方有压力的短期偏多上行市场行情走势形态，涨幅0.67%报收于68820，期权隐含波动率报收于13.84%（-0.54%），持仓量PCR小幅盘整报收于1.16。期权分析：标的行情，沪铜上方有压力的反弹回暖上升的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR仍维持较高水平；波动性，期权隐含波动率窄幅波动历史偏低位置。策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2310，S_CU2310P68000，S_CU2310P67000和S_CU2310C69000，S_CU2310C70000。（2）铝期权 沪铝(AL2310)经过前两周以来的宽幅震荡逐渐回落后，快速反弹上升延续前期偏多头震荡上行的趋势，涨幅0.57%报收于18590，期权隐含波动率报收于11.02%（+0.45%），持仓量PCR小幅度盘整报收于0.87。期权分析：标的行情，沪铝整体表现为止跌反弹回升快速上涨的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整偏中性偏空；波动上，期权隐含波动率历史偏低水平窄幅波动。策略建议：构建卖出看涨+看跌偏中性的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌至损益平衡点，则平仓离场，如AL2310，S_AL2310P18500@10，S_AL2310P18600@10和S_AL2310C18700@10，S_AL2310C18600@10。 （3）锌期权 沪锌(ZN2310)经过前期一个半月以来的偏多头震荡上行，前两周以来市场行情逐渐转弱势震荡下行，而后低位宽幅区间大幅震荡，涨幅0.27%报收于20130，期权隐含波动率报收于17.54%（+0.32%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.95。期权分析：标的行情，沪锌表现为短期弱势偏空的市场行情格局；期权角度，沪锌期权持仓量PCR仍维持偏低水平；波动性，期权隐含波动率小幅波动历史偏低。策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓Delta，使得持仓保持delta负值，如ZN2310，S_ZN2310P20000，S_ZN2310P19800和S_ZN2310C20200，S_ZN2310C20400。（4）黄金期权 黄金(AU2310)维持近三周以来小幅区间盘整震荡，整体表现为偏多头趋势方向上区间震荡的行情走势，涨幅0.64%报收于456.78；期权隐含波动率报收于10.94%（+0.07%）；期权持仓量PCR小幅波动报收于0.84。期权分析：标的行情，黄金表现为弱势盘整的行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR维持在0.90附近；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低水平。策略建议：构建DELTA偏中性的看涨+看跌卖方期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，如黄金市场行情急速大涨或大跌，则平仓离场，如AU2310，S_AU2310-P-448@10，S_AU2310-P-456@10和S_AU2310-C-456@10，S_AU2310-C-464@10。（5）铁矿石期权 铁矿石(I2310)上周以来低位盘整震荡后快速反弹上升突破上行，本周以来延续上涨趋势突破今年3月份以来高点，形成短期偏多头市场行情走势形态，涨幅2.97%报收于885.00；期权隐含波动率报收于30.34%（+3.19%）；期权持仓量PC快速上升报收于2.49。期权分析：标的行情，铁矿石表现为超跌反弹回暖上升短期偏多头上升的市场行情格局；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置水平小幅上升。策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性价值收益，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如I2310，S_I2310-P-880@10，S_I2310-P-890@10和S_I2310-C-890@10，S_I2310-C-900@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构