金属期权日报

期权研究 2023年8月22日星期二 【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存增加3125吨至95325吨，库存增加主要来自新奥尔良仓库和釜山仓库；注销仓单575吨，注销比例0.60%。 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 锌：LME锌库存减少425吨至145550吨，库存减少主要来自新加坡仓库和巴生港仓库；注销仓单4850吨，注销比例3.33%（前值4.37%）。铁矿石：全国主港铁矿石成交96.80万吨，环比增5.7%；237家主流贸易商建筑钢材成交14.34万吨，环比减8.9% 。上周，全国45个港口进口铁矿石库存为12050.99万吨，环比增加105.08万吨。全国47个港口进口铁矿石库存总量12670.99万吨，环比增加143.08万吨。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 沪铜（CU2310)前一周高位回落后连续大幅下跌，上周以来延续弱势下行而后低位盘整震荡，形成上方有压力的弱势偏空，涨幅0.13%报收于68280，期权隐含波动率报收于14.39%（-0.72%），持仓量PCR小幅盘整报收于1.19。期权分析：标的行情，沪铜上方有压力的短期弱势偏空盘整震荡的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR仍维持较高水平；波动性，期权隐含波动率窄幅波动历史偏低位置。策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2310，S_CU2310P68000，S_CU2310P67000和S_CU2310C69000，S_CU2310C68000。（2）铝期权 沪铝(AL2310)前期经过低位反弹回暖上升后延续近一个月以来的偏多头上涨震荡上行，而后两周高位盘整震荡，上周以来先抑后扬延续前期震荡区间盘整，涨幅0.33%报收于18410，期权隐含波动率报收于10.57%（-0.60%），持仓量PCR小幅度盘整报收于0.90。期权分析：标的行情，沪铝整体表现为宽幅区间弱势震荡的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整偏中性偏空；波动上，期权隐含波动率历史偏低水平窄幅波动。策略建议：构建卖出看涨+看跌偏中性的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌至损益平衡点，则平仓离场，如AL2310，S_AL2310P18300@10，S_AL2310P18400@10和S_AL2310C18500@10，S_AL2310C18400@10。 （3）锌期权 沪锌(ZN2310)前期高位盘整震荡后连续大幅下跌弱势下行，而后低位小幅区间盘整，整体表现为短期弱势盘整震荡的市场行情走势形态，涨幅0.35%报收于20010，期权隐含波动率报收于17.22%（-1.02%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.98。期权分析：标的行情，沪锌表现为短期弱势偏空的市场行情格局；期权角度，沪锌期权持仓量PCR仍维持偏低水平；波动性，期权隐含波动率小幅波动历史偏低。策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓Delta，使得持仓保持delta负值，如ZN2310，S_ZN2310P20000，S_ZN2310P19800和S_ZN2310C20200，S_ZN2310C20000。（4）黄金期权 黄金(AU2310)维持近三周以来小幅区间盘整震荡，整体表现为偏多头趋势方向上区间震荡的行情走势，涨幅0.17%报收于456.64；期权隐含波动率报收于10.87%（-0.60%）；期权持仓量PCR小幅波动报收于0.85。期权分析：标的行情，黄金表现为弱势盘整的行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR维持在0.90附近；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低水平。策略建议：构建DELTA偏中性的看涨+看跌卖方期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，如黄金市场行情急速大涨或大跌，则平仓离场，如AU2310，S_AU2310-P-448@10，S_AU2310-P-456@10和S_AU2310-C-456@10，S_AU2310-C-464@10。（5）铁矿石期权 铁矿石(I2310)前两周以来高位震荡后快速下跌回落，上周以为低位盘整震荡后快速反弹上升突破上行，形成短 期偏多头市场行情走势形态，涨幅0.84%报收于844.00；期权隐含波动率报收于27.15%（+0.03%）；期权持仓量PC快速上升报收于2.14。期权分析：标的行情，铁矿石表现为超跌反弹回暖上升短期偏多头上升的市场行情格局；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置水平小幅上升。策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性价值收益，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如I2310，S_I2310-P-840@10，S_I2310-P-850@10和S_I2310-C-850@10，S_I2310-C-860@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构