第一季度营收增长15%，利润率显著提升

第一季度业绩亮点

• 营收与净利润增长：公司在第一季度实现了稳健的增长，营业收入达到8.0亿元，同比增长14.8%；归母净利润为0.8亿元，同比增长45.2%。

• 毛利率提升：毛利率提升至37.9%，主要得益于原材料价格的下行、产品结构调整、规模效应以及智能制造带来的生产效率提升。

• 费用控制优化：总费用率同比下降2.3个百分点，其中管理费用率上升0.5个百分点，而销售和财务费用率分别下降了0.4和2.8个百分点，财务费用的减少主要得益于汇兑收益及利息收入的增加。

• 营运效率提升：存货周转天数减少了4天，显示公司运营效率有所提升。

• 资本支出增加：在逆境中，公司加大了资本支出，同比提升了94.9%至1.89亿元，展现了积极的产能扩张策略。

业务表现

• 品类与地区：各业务线均表现出稳健的增长，其中拉链、钮扣业务受益于产品结构变化和原材料价格下行，毛利率分别提升3.0和1.0个百分点。国内和国外收入分别同比增长了7.2%和8.7%，毛利率分别提升了1.8%和2.2%。

• 产能利用率：孟加拉产能利用率显著提升，国内和孟加拉工厂产能利用率分别同比提升3.0和10.9个百分点。

未来展望

• 投资建议：看好公司中长期市场份额的扩张潜力，并关注今年行业景气度的回升机遇。

• 风险提示：包括产能扩张不及预期、去库存进程缓慢以及国际政治经济风险。

总结：公司在面对下游库存高位、需求承压的挑战下，仍实现了业绩的正向增长，特别是在第一季度延续了订单和发货的双位数增长趋势。通过优化成本结构、提升运营效率和加大资本支出以扩大产能，公司展现了强大的竞争力和成长潜力。随着下游去库存进程接近尾声，市场对行业景气度的预期以及公司订单增速的进一步回升充满信心。投资建议维持“买入”，预计未来三年净利润将保持稳定增长。