钢研高纳2024年一季报点评：新力通表现超预期，公司盈利能力创三年来新高

公司业绩超预期增长

• 目标价与评级：维持目标价至27.28元，并保持“增持”评级。

• 增长驱动因素：

  • 航空航天发动机：传统业务稳定增长，受益于海外高温合金供给不足，子公司新力通出口业务增长强劲。
  • 新力通出口业务：Q1营收、利润大幅增长，超市场预期。

财务亮点：

• 第一季度业绩：
  • 营收：7.99亿元，同比增长28.61%。
  • 归母净利润：0.95亿元，同比增长57.74%。
  • 毛利率：33.16%，较去年同期增加4.61个百分点。
  • 净利率：16.13%，较去年同期增加4.3个百分点。

行业趋势与催化剂：

• 镍价下行：降低成品成本，推动公司营收、净利增长。
• C919订单：国航新订单表明民机领域发展加速。
• 海外高温合金需求：受益于供给短缺，出口需求激增成为催化剂。

风险提示：

• 新产品研发：可能存在进度不及预期的风险。
• 客户需求：可能面临市场需求低于预期的风险。

总结：

该研报聚焦于公司业绩的超预期增长，强调了其在航空航天、石化、冶金、建材领域的多元化业务布局，特别是在受益于海外高温合金供给不足的情况下，新力通出口业务展现出强劲的增长势头。报告通过详细分析第一季度的财务数据，展示了公司在成本控制、利润率提升方面的优秀表现，并对C919大型客机的国航新订单进行了积极解读，认为这将加速公司下游民机领域的业务发展。同时，报告也指出了潜在的风险点，包括新产品研发进度和市场需求的不确定性。整体来看，研报对公司的长期发展前景持乐观态度，并推荐投资者关注其因海外高温合金需求激增而带来的出口增长机会。