钢材月报：钢材出口亮眼，5月复产有望回升

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 近期建材基本面持续改善，各地放松限购消息频出，叠加出口数据亮眼，钢厂复产增加，建材产量逐步回升，铁水月底已恢复至230.7万吨左右，市场信心得以提振，投机情绪有所缓和，另一方面原料端成本不断上移带动钢材价格向上，钢材利润略有回调，建材消费目前保持平稳态势，去库斜率表现较好，后期需关注产量恢复程度和消费改善情况。 核心观点 ■ 市场分析 4月钢材价格从月初最低价持续震荡向上，至月末最后一个交易日，螺纹主力2410合约收于3656元/吨，月度环比上涨206元/吨，涨幅5.97%；热卷主力2410合约收于3804元/吨，月度环比上涨208元/吨，涨幅5.78%。现货方面，螺纹上海地区现货3650元/吨，环比上月上涨230元/吨，北京现货3770元/吨，环比上月上涨280元/吨；热卷上海现货3840元/吨，环比上月上涨160元/吨，天津现货3760元/吨，环比上月上涨100元/吨。 供应方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.60%，环比上周增加0.87%，同比去年减少1.09%；高炉炼铁产能利用率86.24%，环比增加0.71%，同比减少3.25%；钢厂盈利率52.81%，环比增加2.16%，同比增加30.73%；日均铁水产量230.67万吨，环比增加1.95万吨，同比减少9.81万吨。近期钢厂逐步复产，钢材产量有所回升。 消费方面：月底钢谷网数据显示全国建材表观需求为487.22万吨，环比上周减少4.94万吨，其中热轧表观需求245.26万吨，环比上周减少0.74万吨。随着假期临近，整体消费同比依旧较低，表现弱于往年同期水平。 库存方面：月底钢谷网全国建材总库存相较上周减少95.61万吨，热轧卷板库存总量减少13.36万吨。由于减产复产进度缓慢，建材维持去库，已降至同期低位水平。 综合来看：近期建材基本面持续改善，各地放松限购消息频出，叠加出口数据亮眼，钢厂复产增加，建材产量逐步回升，铁水月底已恢复至230.7万吨左右，市场信心得以提振，投机情绪有所缓和，另一方面原料端成本不断上移带动钢材价格向上，钢材利润略有回调，建材消费目前保持平稳态势，去库斜率表现较好，后期需关注产量恢复程度和消费改善情况。 ■ 策略 期货研究报告|钢材月报2024-05-05 钢材出口亮眼，5月复产有望 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材月报丨2024-05-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 ■ 风险 钢厂检修减产情况、原料价格走势、进出口表现等。 钢材月报丨2024-05-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 图 1: 上海螺纹现货季节性价格走势丨单位：元/吨 图 2: 上海螺纹现货月度价格走势图丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3: 上海螺纹热卷价差走势图丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 4: 上海螺纹现货对连续合约基差 丨单位：元/吨 图 5: 热卷现货对连续合约基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 32003700420047005200570062001591317212529333741454953202020212022202320241500250035004500550065002010-012013-012016-012019-012022-01(400)(200)0200400600300035004000450050005500600065002020-01-012020-09-012021-05-012022-01-012022-09-012023-05-012024-01-01折算后卷螺价差(右轴)上海:20mm螺纹上海:热卷(200)020040060080010001200131619112115118121124120202021202220232024(200)(100)0100200300400500131619112115118121124120202021202220232024 钢材月报丨2024-05-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 9 图 6:五大材产量季节性图丨单位：万吨 图 7:五大材产量月周均季节性图丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 8: 螺纹产量季节性图 丨单位：万吨 图 9: 螺纹产量月周均季节性图丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 10: 热轧产量季节性图 丨单位：万吨 图 11: 热轧产量月周均季节性图丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 75080085090095010001050110011501591317212529333741454953202020212022202320247508509501050115001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2020202120222023202418022026030034038042015913172125293337414549532020202120222023202418022026030034038001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2020202120222023202428030032034036015913172125293337414549532020202120222023202428529530531532533534501月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20202021202220232024 钢材月报丨2024-05-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 9 图 12: 中国粗钢日均产量季节性图丨单位：万吨 图 13: 中国粗钢产量累计图丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 14: 五大材消费季节性图丨单位：万吨 图 15: 五大材消费月周均季节性图丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 16: 螺纹消费季节性图 丨单位：万吨 图 17: 螺纹消费月周均季节性图丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 22024026028030032034036001020304050607080910111220202021202220232024(10%)(5%)0%5%10%15%0200004000060000800001000001200002020-012021-012022-012023-012024-01粗钢产量:累计粗钢产量:累计同比30040050060070080090010001100120013001591317212529333741454953202020212022202320245507509501150135001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2020202120222023202401002003004005001591317212529333741454953202020212022202320245015025035045055001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20202021202220232024 钢材月报丨2024-05-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 9 图 18: 热轧消费季节性图 丨单位：万吨 图 19: 热轧消费月周均季节性图丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 20: 中国粗钢日均消费量丨单位：万吨 图 21: 中国粗钢消费累计量丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 22: 中国折粗钢净出口丨单位：万吨 图 23:五大钢材总库存季节性走势丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 25027029031033035037015913172125293337414549532020202120222023202426028030032034036001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2020202120222023202414019024029034039001020304050607080910111220202021202220232024(10%)(5%)0%5%10%15%20%25%30%35%0200004000060000800001000001200002020-012021-012022-012023-012024-01粗钢消费量:累计粗钢消费量:累计同比(200)020040060080010001200010203040506070809101112202020212022202320241000150020002500300035004000159131721252933374145495320202021202220232024 钢材月报丨2024-05-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 7 / 9 图 24: 唐山螺纹即期毛利润月度走势丨单位：元/吨 图 25: 唐山热卷即期毛利润月度走势丨单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 26: 唐山螺纹与热卷利润对比走势丨单位：元/吨 图 27: 粗钢月度供需平衡表推演丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 28: 螺纹近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 (400)1006001100160001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2018201920202021202220232024(400)1006001100160001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2018201920202021202220232024(600)(400)(200)020040060080010001200140016002020-012021-012022-012023-012024-01唐山-螺纹-实际毛利润(左)唐山-热卷-实际毛利润(左)-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,500-1,00001,0002,0003,0004,0005,00019/0120/0121/0122/0123/012