“环保+新能源”双引擎发展，全面进 军新能源赛道

公司2023年度及2024年一季度业绩报告摘要

核心亮点

• 2023年业绩回顾：公司全年实现营业收入53.24亿元，同比下降20.62%；归母净利润3.37亿元，同比增长173.15%；扣非归母净利润3.16亿元，同比下降24.41%。每10股派发0.21元现金红利，分红金额5014.87万元，占母公司实际可供分配利润的6.19%。

• 2024年一季度表现：一季度实现营业收入12.52亿元，同比增长12.08%；归母净利润2.02亿元，同比增长339.16%；扣非归母净利润1.86亿元，同比增长329.35%。

盈利能力分析

• 毛利率提升：2023年公司整体毛利率为27.60%，较上一年提升8个百分点，其中供电及垃圾处理服务板块、城市环卫服务板块的毛利率分别提升至43.42%、24.52%，同比分别增加4.92个百分点、2.22个百分点。

• 盈利能力增强：2024年一季度，公司毛利率及净利率分别达到36.66%、16.8%，相较于去年同期分别提升了13.02个百分点、12.39个百分点，显示出盈利能力的稳步增长。

业务板块发展

• 环保业务：公司垃圾焚烧项目数量持续增长，2023年底运营及试运营项目合计达20个，日处理规模总计21,550.00吨。2023年，公司国内外项目生活垃圾入库量约705万吨，同比增长44%，上网电量约19.07亿度，同比增长40%。

• 城乡环境服务：公司中标多项城乡环境服务项目，环境服务项目年化合同金额超过11亿元，总合同金额突破110亿元。

• 环保装备制造：公司积极拓展国际EPC市场，为海外项目提供先进的工艺技术和关键设备设计与制造服务。

新业务布局

• 重力储能项目：公司成功签约多个重力储能项目，包括河北、甘肃、山西、新疆等地的项目，配备相应的风光等新能源上网指标，同时打通风光储氢氨醇产业链。

未来发展预测

• 盈利预测：预计2024年至2026年营业收入分别达到87.34亿元、110.16亿元、136.11亿元，增速分别为64.2%、26%、23.6%；归母净利润分别为8.15亿元、12.12亿元、15.22亿元，增速分别为141.6%、48.7%、25.6%。

• 投资评级：基于上述预测，公司当前PE分别为14X、10X、8X，维持“买入”投资评级。

风险提示：

• 项目推进不及预期风险。
• 国家政策变化风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 海外项目投资风险。