供增需弱，反弹空间或有限

孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel::8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：看跌2024年5月5日 根据百川盈孚，本周全国工业硅开炉数与上周相比增加3台，其中福建、甘肃、广西、宁夏各增加1台，新疆减少1台。东方希望新增炉子投产带来供给增量。期现商囤货后，新疆硅厂产量回升至高位。西南地区开工率仍处于较低水平，当前硅价下，平水期生产也难以获得合理利润，四川地区或有小幅复产，但整体复产力度弱。 ★需求转弱，多晶硅将检修 多晶硅：本周多晶硅价格持稳。我们认为当前多晶硅价格仍未完全触底。一方面，硅片端尚未出现囤货动作，前期订单多改价后重新交付。另一方面，虽然当前硅料价格已经突破大部分多晶硅企业的现金成本线，但尚未出现明显的减停产。5月多晶硅陆续将有检修计划，根据SMM，5月国内企业预计将有超过三家企业检修减产，6-7月将有2-4家企业计划加入检修队伍，总体涉及产能超10万吨。多晶硅对工业硅的需求减少。 有机硅：本周有机硅DMC产量4万吨，环比+2.56%，库存5.21万吨，环比+3.99%，DMC周利润维持-2000元/吨左右。有机硅前期检修企业逐步恢复正常生产，目前仍有浙江中天处于检修，湖北兴发、江西星火等降负生产，5月中旬新安化工或有检修计划。 铝合金：随着铝市行情好转，铝厂对工业硅的需求有所增加，带动97硅及553、551#等低牌号硅成交好转和价格小幅上调。 ★供增需弱，反弹空间或有限 根据百川盈孚，工业硅市场库存环比+0.1万吨，工厂库存环比-0.02万吨。仓单库存去化850吨至24.99万吨。前期盘面下跌至11500元/吨以下时，我们确实看到需求端的好转，但我们认为盘面的下方空间仍大于上方空间。一方面，多晶硅和有机硅基本面的疲软意味着对工业硅价格容忍度较低，反弹空间较为有限。另一方面，5月起多晶硅价格存在进一步下跌的可能，同时部分企业有检修减产计划，对工业硅需求减少，光伏产业链的压力或继续向工业硅传导。策略角度，近月合约逢高沽空，套利建议关注Si2411、Si2412合约反套机会。 ★风险提示 供给变化超预期。 目录 1、供增需弱，反弹空间或有限.........................................................................................................................................42、热点资讯整理................................................................................................................................................................43、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................53.1、工业硅现货价格..........................................................................................................................................................53.2、工业硅相关成本..........................................................................................................................................................63.3、工业硅供给.................................................................................................................................................................73.3、工业硅需求.................................................................................................................................................................93.4、工业硅库存...............................................................................................................................................................124、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：不通氧553#硅现货日度均价............................................................................................................................................................................5图表2：通氧553#硅现货日度均价.................................................................................................................................................................................5图表3：421#硅现货日度价格...........................................................................................................................................................................................5图表4：99#硅现货日度价格.............................................................................................................................................................................................5图表5：国内硅石周度均价................................................................................................................................................................................................6图表6：国内石油焦周度均价...........................................................................................................................................................................................6图表7：国内洗精煤周度均价...........................................................................................................................................................................................6图表8：国内木炭周度均价................................................................................................................................................................................................6图表9：国内电极周度均价................................................................................................................................................................................................7图表10：国内工业硅主产区月度电价............................................................................................................................................................................7图表11：新疆样本工业硅企业周度产量.......................................................................................................................................................................7图表12：云南样本工业硅企业周度产量.......................................................................................................................................................................7图表13：四川样本工业硅企业周度产量............................................................................................................................................................