23年报及24Q1业绩点评：24Q1扣非同增17.13%，23年分红比例近70%

2023年度及2024第一季度业务概览

2023年业务表现

• 总收入：112.44亿元，同比下降3.79%
• 归母净利润：9.36亿元，同比增长32.21%
• 扣非净利润：7.54亿元，同比增长9.66%

2024第一季度业务表现

• 营收：约29.29亿元，同比下降5.44%
• 归母净利润：约2.93亿元，同比下降13.28%
• 扣非净利润：3.15亿元，同比增长17.13%

利润分配与现金分红

• 拟每10股派现金股利人民币3.05元（含税），总计分红5.97亿元（含税）
• 分红总额约为归母净利润的68.90%

传统业务亮点

• 一般图书与教材业务：稳健增长，低毛利业务逐步缩减。
  • 一般图书及音像制品：营收13.3亿元，同比增长23.4%，毛利率37.80%（增长0.75个百分点）
  • 教材业务：营收7.1亿元，同比增长8.79%，毛利率27.47%（增长2.33个百分点）

业务发展策略

• 教育业务多元化：线上渠道深化，推出新平台，增加教育装备及多媒体业务的研发投入。
• “AI+教育”战略：智慧校园、智慧阅读、机器人教育、教师培训和美丽科学等领域的创新。

盈利预测与投资建议

• 预计2024-2026年营业收入分别为116.76亿元、120.36亿元、125.16亿元，分别增长3.8%、3.1%、4.0%
• 归母净利润分别为8.56亿元、10.14亿元、11.92亿元，分别下降8.5%、增长18.5%、增长17.5%

风险提示

• 学生数量减少：生育率降低可能导致未来学生数量减少。
• 行业竞争加剧：市场竞争加剧可能影响业务增长。
• 智慧教育产品研发：智慧教育产品研发进度不及预期可能影响业务进展。