上市银行2023&24Q1业绩综述：业绩筑底，扩张降档，分红提升，不良稳定

上市银行2023&24Q1业绩综述

板块整体分析：

• 营收与净利润：2023年和2024年第一季度，42家上市银行的营收和归母净利润分别出现了同比-1.7%和-0.6%的增长，相较于2023年的同期增速分别下降了0.9个百分点和2.0个百分点。资产质量方面，2024年第一季度末不良贷款率为1.25%，较2023年末下降了1个基点。

分组对比：

• 城农商行：城农商银行在2024年第一季度的业绩表现出了更高的景气度，股份行的业绩表现则呈现出边际回暖的趋势。
• 大行：大行的2024年第一季度业绩增速相比上一年有所下滑，特别是在高基数的影响下，非息收入的同比增速在边际上明显下降，利息收入的降幅虽然边际收窄，但中收的拖累加大。
• 股份行：在其他非息收入的支撑下，股份行2024年第一季度的营收同比增速降幅收窄。
• 城商行：城商行的中收降幅在边际上明显收窄，并且其他非息收入高增长，导致2024年第一季度营收同比增速边际大幅向上。
• 农商行：农商行的营收增速在其他非息收入的支撑下也有所上升，但受到减值损失计提的影响，2024年第一季度归母净利润同比增速边际明显向下。

个股表现：

• 营收同比增速：2024年第一季度，青岛银行、浙商银行、瑞丰银行、青农商行和常熟银行的营收同比增速领先。
• 归母净利润同比增速：杭州银行、常熟银行、青岛银行、齐鲁银行和苏农银行的归母净利润同比增速居前。

预期与投资建议：

• 2024年银行板块营收增速有望企稳，估值修复空间或将进一步打开。2023年银行业绩压力主要源于有效信贷需求不足、LPR下行等因素，但随着存款挂牌利率调降利好逐渐释放，2024年营收虽仍承压，但增速有望逐季企稳回升。同时，宏观经济预期改善、房地产风险逐步出清以及地方政府化债推进缓解市场对银行资产质量大幅波动的担忧，银行板块估值有望进一步修复。
• 投资建议：关注更受益于经济复苏的高成长性银行，如常熟、齐鲁、成都、江苏、杭州、宁波银行。对于具有防御属性的高股息策略，推荐国有大行，如招商银行、上海银行、“两京两农”北京、南京银行、渝农、沪农商行。注意风险提示，包括宏观经济波动超预期、资产质量恶化以及行业净息差下行的风险。

盈利预测：

• 预计2024年银行板块营收增速将企稳，估值修复空间或将进一步打开，建议关注具有成长性和防御性的银行投资机会。