31家上市银行2023年业绩综述：个贷风险略升，多家提高分红

31家已披露年报或快报银行业绩表现如何？ 1）营收负增长程度减缓，资产质量稳健。23年，31家上市行营收同比-1.0%，持平于前三季度，归母净利润增速下行至1.1%，减值准备少提仍是支撑归母净利润正增的主要因素。31家上市行加权后不良率1.27%，稳中有降，拨备覆盖率微降至240%。 2）国股行表现有所差异。业绩上，6家国有行中4家营收正增，均实现利润正增。9家股份行中仅浙商银行营收正增，3家银行利润增速为负。资产结构上，国有行资产增速低于贷款增速，股份行资产增速高于贷款增速1.4pct，股份行整体贷款投放相对不强，扩表主要依靠非信贷资产。资产质量上，6家国有行均呈现稳健态势，而股份行中华夏、民生银行等资产质量继续承压。 22家已披露年报银行业绩有何特征？ 1）其他非息收入是营收增长分化的重要原因。净利息收入和中收增长承压背景下，23年其他非息收入高增且占营收比重相对较高的银行，营收增长表现较好，如交行、中行、兴业、浙商、常熟银行等。 2）银行间拨备反哺利润力度不同。部分银行不良净生成率有所上升，且其拨备水平相对同业不高，公司或从长期发展的角度考虑选择适度加大了计提力度，如中行、光大、兴业银行等。 3）扩表速度分化，国有行存贷增速较高、市场份额提升。同口径对比下23年国有行贷款占比上升0.9pct、国有行存款占比上升0.6pct。 4）资产端收益率降幅显著高于负债节约的成本。在这一背景下，资产端收益率相对坚挺，且负债端成本管控良好的银行有农行、中行、渝农商行等。 5）资产质量的波动主要集中在零售非按揭业务。对公贷款不良率整体向下，信用卡、经营贷是个人贷款资产质量的主要拖累项。 6）分红比例整体保持平稳，部分银行上调。招商、平安银行提高了分红比例，股息率较高的银行有交行、平安、兴业、渝农商行等。 投资建议：利润或能保持稳健释放，部分银行股息回报提升 23年上市行营收增长承压，资产质量整体稳定运行为利润释放提供重要支撑。 展望来看，地方化债稳步推进、地产风险持续出清，银行不良生成速度有望较慢，或能继续降低减值计提的压力，支撑24年利润增速相对平稳。同时，多家银行提高分红比例后，高股息策略范围有望进一步扩大。 风险提示：宏观经济波动超预期;地产行业改善不及预期;城投风险加速暴露。 重点公司盈利预测、估值与评级 131家已披露年报/快报银行整体业绩表现 截至2024年4月14日，已披露2023年年报或快报的上市银行共有31家，包括6家国有行、9家股份行、11家城商行（重庆、郑州、青岛、宁波、北京、杭州、长沙、齐鲁、厦门、兰州、上海银行）、5家农商行（渝农、常熟、无锡、江阴、瑞丰银行）。本章节关于上市行业绩的合并分析口径以此31家银行为准。 1.1营收负增长有所减缓 营收增速较前三季度变化不大，利润增速下行。23年，已披露数据上市银行营业收入YoY-1.0%，增速较23Q1-3微升；归母净利润YoY+1.1%，增速较23Q1-3下行0.9pct。 国有行利润增长表现整体优于股份行。23年股份行营收、利润均负增长，国有行营业收入基本与22年持平，拨备反哺下利润实现2.1%的正增。具体到个股，6家国有行中有4家银行（中行、农行、交行、邮储）营收正增，6家均实现利润正增。9家股份行中仅浙商银行营收正增，3家银行利润增速为负。 图1：31家上市银行营业收入同比增速（累计） 图2：31家上市银行归母净利润同比增速（累计） 1.2资产质量稳健，拨备持续反哺利润 不良率稳中有降，拨备覆盖率微降。23年末，已披露数据上市银行不良率延续向下趋势，加权不良率1.27%，较23Q3末下降1BP。在资产质量整体平稳背景下，银行适度加大拨备计提力度支撑利润表现，23年末拨备覆盖率240%，较23Q3末下降2.2pct。 国有行整体资产质量平稳，股份行资产质量内部分化明显。23年末国有行不良率较23Q3末基本持平，拨备覆盖率下降3.0pct。个股层面，各家不良率波动较小，拨备覆盖率均维持在190%以上。23年末股份行不良率1.24%，较23Q3末下降3BP，拨备覆盖率持平在226%的水平。但个股层面，华夏、浦发、民生等银行的不良率依旧处于较高水平，也是这些银行不良资产持续出清推动股份行板块不良率向下。 图3：31家上市银行不良率水平 图4：31家上市银行拨备覆盖率水平 1.3扩表保持较快速度 资产、贷款均保持双位数增速。23年，已披露数据上市银行总资产YoY+11.3%，增速较23Q1-3上升0.6pct；贷款规模YoY+11.0%，较23Q1-3微降0.2pct，节奏上，23年全年信贷投放相对前置，Q1/Q2/Q3/Q4新增贷款占全年新增贷款的比重分别为50%/22%/20%/9%。 国股行资产增长结构存在差异。23年，国有行资产增速低于贷款增速0.1pct，股份行资产增速高于贷款增速1.4pct，经济复苏进程中股份行的信贷投放不顺，扩表主要依靠非信贷资产，而国有行的“头雁效应”仍在，信贷增长保持较好态势。 图5：31家上市银行总资产同比增速（累计） 图6：31家上市银行总贷款同比增速（累计） 223家已披露年报银行业绩特征归纳 截至2024年4月14日，已披露2023年年报或快报的上市银行共有23家，包括6家国有行、7家股份行（除浦发、华夏银行）、5家城商行（重庆、郑州、青岛、宁波、北京银行）、5家农商行（渝农、常熟、无锡、江阴、瑞丰银行）。本章节关于上市行业绩特征的分析口径以此23家银行为准。 2.1其他非息收入是营收增长分化的重要原因 23年，其他非息收入高增、其他非息收入占比营收较高的银行大多实现了板块内相对较好的营收增速。主要有两种情况：1）净利息收入、中收均表现偏弱，通过其他非息收入支撑营收增速：如国有行中的交行；股份行中的兴业银行；城农商行中的北京银行、无锡银行、瑞丰银行等。2）净利息收入、中收表现尚可，其他非息收入进一步推升营收增速：如国有行中的中国银行、股份行中的浙商银行； 城农商行中的常熟银行等。 图7：23家已披露年报上市银行营收细项情况 2.2拨备反哺利润力度分化，可关注资产质量的动态变化 多数银行通过少提拨备（资产减值损失负增）支撑利润表现。虽然这部分银行不良净生成率有一定上升，但由于拨备水平较为充裕，仍能够支持其通过拨备少提释放利润，如江阴、平安银行等。 少部分银行的资产减值损失正增，拖累利润增长表现，或与资产质量波动有关。 如中行、光大、兴业银行等，一方面不良净生成率有所上升，另一方面部分公司拨备水平较同业相对不高，公司或从长期发展的角度考虑选择适度加大了计提力度。 图8：23家已披露年报上市银行归母净利润、资产质量指标情况 2.3国有行存贷规模扩张较好 国有行、优质区域城商行贷款增长稳健。1）国有行为金融服务实体主力军，信贷总量平稳较快增长，如农行、中行等。2）江浙区域城商行信贷增长保持相对景气，主要是区域内金融需求旺盛，如宁波银行等。 国有行、部分农商行存款增速韧性较佳。存款利率下调背景下，四类银行存款增速普遍回落，相对来说，国有行和农商行的存款增长较具韧性。国有行主要凭借强大的品牌优势，实现较好的存款增长，如中行、农行等。农商行或受益于本地下沉优势，有稳定的存款来源，如瑞丰、常熟银行等。 图9：23家已披露年报上市银行贷款、存款同比增速（累计） 2.4净息差压力主要来自收益端 23年上市行净息差持续承压，资产端收益率下降幅度显著高于负债端成本的节约效果。整体看，净息差表现相对韧性的银行有：1）生息资产收益率下降幅度相对较小：如国有行中的农行、中行，两者分别在县域业务、国际业务具备一定优势；股份行中的兴业银行；城农商行中的宁波银行等。 2）负债端成本管控良好：如国有行中的邮储银行，负债成本低位持平；城农商行中的渝农商行、江阴银行等，负债成本实现了低位再向下。 图10：23家已披露年报上市银行净息差拆分分析 2.5资产质量的波动主要集中在零售非按揭业务 多数银行对公贷款不良率向下、个人贷款不良率向上。个人贷款分产品来看，信用卡、经营贷不良率明显上升，主要是经济修复进程中，借款人还款压力较大。 具体来看，国有行个人贷款的资产质量波动相对温和，资产质量整体表现较好的银行有：国有行中的交行、邮储银行；股份行中的招商银行。 图11：23家已披露年报上市银行各类贷款不良率变动情况（BP） 2.6分红比例平稳，部分银行有上调 分红比例保持较高水平（30%左右）：6家国有行；股份行中招商、平安银行； 城农商行中的渝农商行等。 部分银行提高了分红比例：国有行分红比例高位平稳；股份行中的招商、平安银行；城农商行中的瑞丰银行等。 高股息率的银行：国有行中的交行；股份行中的平安、兴业、招商银行；城农商行中的渝农商行、北京银行等。 图12：23家已披露年报上市银行分红比例、股息率情况 3投资建议 利润或能保持稳健释放，部分银行股息回报提升。23年上市行营收增长承压，资产质量整体稳定运行为利润释放提供重要支撑。展望来看，地方化债稳步推进、地产风险持续出清，银行不良生成速度有望较慢，或能继续降低减值计提的压力，支撑24年利润增速相对平稳。同时，多家银行提高分红比例后，高股息策略范围有望进一步扩大。 4风险提示 1）宏观经济波动超预期。受外部环境及内需影响，经济增速或边际略承压，居民、企业信贷需求走弱，行业扩张放缓。 2）地产行业改善不及预期。若行业政策落地等支持因素对房地产行业改善程度不及预期，无论从资产质量还是经济复苏节奏上，都可能会对银行经营与估值带来压力。 3）城投风险加速暴露。少数地区或因平台融资边际收紧等因素，导致信用风险暴露有所加速，可能对相关银行资产质量带来冲击。