营收利润稳健增长，持续分红彰显价值

林洋能源（601222）2023年年报点评

林洋能源（601222）在2023年实现了稳健的增长，全年营收达到68.7亿元，同比增长39.0%，净利润为10.3亿元，同比增长20.5%，扣除非经常性损益后的净利润为8.7亿元，同比增长23.6%。公司计划每股派发现金红利0.303元（含税），考虑回购后的分红比例为65.0%，对应的股息率为约4.8%。

主营业务亮点：

智能电表业务：

• 积极布局智能配用电整体解决方案，在国家电网和南方电网的电能表和计量产品招标中合计中标金额约9.3亿元。
• 在波兰市场多个电力局获得中标份额，市场份额占比超过30%。
• 在中东地区与ECC通过战略投资形式深化合作，市占率超过30%。
• 在亚洲市场智能电表累计交付超过100万台。
• 在印尼市场实现规模性批量交付。

新能源业务：

• 电站销售业务同比大幅增长，达到12.96亿元，同比增长166.98%。
• N型TOPCon光伏电池生产基地一期项目第一阶段顺利竣工，产能达到6GW。
• 公司建设中的项目超过1000MW，已并网规模超过600MW，首个风电项目并网成功。
• 年内电站销售的毛利率提升至11.48%，同比增长9.39个百分点。
• 运维电站项目装机量突破12GW，运维容量同比增长50%。
• 绿电交易总量达到9520万千瓦时，增加了电站的综合效益。

储能业务：

• 营收增长超过2.5倍，达到15.1亿元。
• 系统交付量超过2GWh，储备项目资源超过6GWh。

盈利预测与投资建议：

• 预计林洋能源2024-2026年的归母净利润复合增速为15.0%。
• 考虑到公司TOPCon电池、储能等业务有望保持高速增长，给予公司2024年14倍PE估值，对应目标价8.12元，维持“买入”评级。

风险提示：

• 可能面临电站销售不及预期的风险。
• 储能订单执行或存在不确定性。
• 光伏电池销售可能未达预期。

结论：

林洋能源在智能电表、新能源、储能等多个业务领域均展现出了强劲的增长势头，预计未来将继续受益于绿色能源转型的机遇。分析师认为，公司具有较高的成长潜力，投资前景乐观。