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Q1产销修复明显，农药景气或边际改善

2024-05-01 郭荆璞国联证券任云鹏

广信股份2023年业绩受去库周期影响，销量和价格均出现下滑，但2024年Q1业绩已经出现环比修复，主要原药/中间体板块销量和价格均有所提升。同时，农药制剂出口上行有望带动原药需求提升，海外去库周期渐进尾声，公司业务有望迎景气上行。公司拥有光气合成技术、DAP/HAP杂质控制技术、硫氰化反应技术、敌草隆合成技术、氨基甲酸甲酯合成技术及异氰酸酯合成技术等多项核心技术，产业链布局持续完善。我们预计公司2024-26年收入分别为72/83/91亿元，对应增速分别为22%/16%/10%，归母净利润分别为13/17/19亿元，对应增速-7%/27%/14%，EPS分别为1.47/1.87/2.14元/股，三年CAGR为11%。给予公司2024年12倍PE，对应目标价17.69元，维持“买入”评级。

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Q1产销修复明显，农药景气或边际改善

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