氢产业链产研并举，海外需求未来可期

行情回顾：截至2024年4月26日，氢能源指数收盘价为1572.14点，本周涨跌幅为2.01%，2024年初至今涨跌幅为-9.72%。氢能行业周涨幅前五的公司为德固特、宗申动力、鹿山新材、*ST天沃、尤洛卡，涨幅分别为25.91%、21.75%、17.10%、17.07%、15.69%；氢能行业周跌幅前五的公司为光威复材、双良节能、山东海化、海油发展、富瑞特装，跌幅分别为-10.50%、-10.03%、-9.72%、-9.52%、-9.43%。 重点事件点评：南开大学团队国际合作实现制氢领域新突破；京能煤化工可再生能源绿氢替代示范项目开工；托普索宣布在美国建造1GW电解槽工厂； 美国政府重点聚焦需求侧为氢产业提供资金支持；《关于推动绿色保险高质量发展的指导意见》印发；鹏飞集团摘得氢燃料电池半挂牵引车史上最大订单；滨化集团与林德集团签署氢能战略合作协议。 核心观点：氢能产业链协同发展，海外市场迎风起航。随着我国陆续出台促进新能源发展有关政策，氢能将获得更多发展机会。上游电解槽制氢海外需求上涨，建议关注电解槽设备企业；中游制氢加氢一体化建设稳步推进，建议关注加氢站建设企业和运氢设备企业；下游氢车商用场景拓宽，建议关注FCV制造应用领域的企业。氢能产业创新能力不断提升，市场应用空间不断拓展，利好氢能制造产业。 风险提示：宏观经济下行风险，行业刺激政策落地不及预期，技术进步不及预期，绿氢项目落地不及预期，产业链发展不及预期等。 1.氢能行业市场表现 1.1行业表现 氢能源指数持续下跌，沪深300指数上涨。截至2024年4月26日，氢能源指数收盘价为1572.14点，本周涨跌幅为2.01%，2024年初至今涨跌幅为-9.72%。本周氢能源（885823.TI）申万二级行业排名第56位，排名相较上周上升40名，名次明显提升。 沪深300本周涨跌幅1.20%，氢能源指数与沪深300指数变动趋势一致。 图表1：氢能源指数（885823.TI）走势 图表2：本周氢能源行业指数涨跌幅为1.20% 氢能源指数市盈率、市净率整体稳定，示范区各地高纯氢价格平稳。截至2024年4月26日，氢能源指数 TTM 市盈率为19.60倍，MRQ市净率为1.54倍。示范区域4N级以上地区高纯氢价格保持稳定，上海地区4N级以上高纯氢气价格为2.7元/标准立方米，北京地区为2.3元/标准立方米，广东为2.3元/标准立方米，河北为2.2元/标准立方米，河南为2.1元/标准立方米。整体来看，河南省市场价格始终处于低位，河北市场价格保持稳定，上海市价格始终保持稳定且目前处于高位，北京的高纯氢价格于2023年2月份经历大幅下降后保持稳定，广东省高纯氢价格走势自2022年5月份起波动较大，持续下降至2023年11月后与北京市场价格持平。 图表3：氢能源指数最新 TTM 市盈率为19.60倍，MBQ市净率为1.54倍（截至2024年4月26日） 图表4：示范区域4N级以上高纯度氢气价格（元 /Nm2 ） 1.2相关个股标的涨跌情况 氢能行业周涨幅前五的公司为德固特、宗申动力、鹿山新材、*ST天沃、尤洛卡，涨幅分别为25.91%、21.75%、17.10%、17.07%、15.69%；氢能行业周跌幅前五的公司为光威复材、双良节能、山东海化、海油发展、富瑞特装，跌幅分别为-10.50%、-10.03%、-9.72%、-9.52%、-9.43%。 图表5：本周涨幅前5个股（2024.4.22-2024.4.26） 图表6：本周跌幅前5个股（2024.4.22-2024.4.26） 2.氢能行业数据回顾 2.1电解槽数据回顾 据不完全统计，截至2024年4月，2024年我国累计电解槽中标项目已达18个，中标电解槽类型包括碱性、PEM、AEM三种，其中以碱性和PEM为主。双良节能、隆基氢能、明阳氢能、国富氢能均有海外电解槽订单，分别与阿曼、乌兹别克斯坦、泰国、印度达成合作协议。截止目前，2024年4月新增电解槽中标项目6个，新增招标项目4个。 图表7：4月份新增电解槽中标项目 图表8：4月份新增电解槽招标项目 新政策叠加巨头下场，海外绿氢景气度向好。政策方面，近日，美国能源部公布一系列清洁能源资金支持，氢能行业在近110亿美元的资金中获得了逾30亿美元；最新《欧盟范围内统一自由分配排放配额规则授权条例》明确授予可再生氢及其衍生物生产商的ETS免费配额资格。企业方面，德国制造巨头博世表示已开始向试点客户发送其新型1.2MW的PEM电解槽原型机，紧凑型PEM电解设备预计将于2025年投放市场；巴西国家石油公司计划在巴西东北部和东南部各建造1个绿氢工厂。一系列绿氢政策与企业动向表明，氢能海外市场长期需求仍需重视。 2.2FCV相关数据回顾 根据中国汽车工业协会统计数据，3月份燃料电池车的产量新增268辆，环比下降6.62%； 销量新增233辆，环比提升23.94%。2024年截至3月，燃料电池车的累计产量达到了863辆，同比增长33.38%；累计销量达到了789辆，同比增长14.68%。 氢车应用场景持续拓展，物流与空轨取得双进展。4月26日，羚牛氢能成功签约并交付百台18T氢燃料电池厢式货车，车辆拥有超过500公里的续航里程，全程零碳排放，有效满足长途运输需求，此次交付拉开了绿色零碳物流由示范运营向规模化商用的序幕；4月24日，太原清徐氢能空轨成功试跑，线路全长1023米，可容纳200余人，设计时速每小时30公里，是全球首条以氢能为动力的空轨创造了全国轨道交通建设的最快速度。 图表9：燃料电池车新增产量、销量 图表10：燃料电池车累计产量、销量 据中国汽车动力电池产业创新联盟统计数据，截至2024年2月，燃料电池专用车的新增装机量为4.11MWh，环比减少了37.30%。燃料电池客车的新增装机量为3.05MWh，环比增长了110.00%。燃料电池专用车的累计装机量达到了10.66MWh，燃料电池客车的累计装机量为4.50MWh，因乘用车的数据统计截止到2023年8月，故无相关数据。 图表11：燃料电池专用车新增装机量 图表12：燃料电池车乘用车新增装机量 图表13：燃料电池客车新增装机量 图表14：截至2024年2月两类燃料电池累计装机量（MWh） 四川抢占氢能布局先机，加氢站压缩机再升级。近日，四川大川与西安交通大学联合研发的加氢站用大流量1000立方每小时液驱压缩机制造组在四川简阳市组装完成，该压缩机将于4月底交付使用，是国内首台加氢站用大流量液驱压缩机。氢气压缩机被称为加氢站的“心脏”，目前国内加氢站所应用的压缩机主要集中于隔膜式与液驱活塞式两种，相对于隔膜压缩机，液驱压缩机在环保清洁、使用寿命、运行成本、工作效率等方面更具优势。该压缩机上市将为四川氢能布局提供新动能，使简阳市企业自主创新能力和核心竞争力得到进一步提升。 3.行业动态及公司动态 3.1行业动态 3.1.1国内行业动态 华电风电制氢、绿色甲醇一体化项目备案获批。4月22日，内蒙古华电科右前旗50万千瓦风电制氢、绿色甲醇一体化项目获备案批复。据悉，该项目电解水制氢规模 54000Nm ³/h、储氢规模 52000m ³（1.5Mpa）、风电场至制氢站的220kV线路及配套20万吨/年甲醇合成及精馏装置。（国际氢能网） 南开大学团队国际合作实现制氢领域新突破。4月24日晚，国际顶级学术期刊《自然》杂志在线发表南开大学罗景山教授课题组与英国剑桥大学、瑞士洛桑联邦理工学院团队在光电催化水分解制氢领域取得的联合研究进展。该成果创新性地开发了溶液电化学外延生长制备单晶 Cu2O 薄膜技术，量化分析了不同晶面取向 Cu2O 薄膜的光电特性，揭示了不同晶向光电特性对体相载流子复合的影响行为。这些发现为氧化物在光伏、晶体管、探测器以及太阳燃料等领域的改性提升提供了一种广泛适用的策略。（新华社） 京能煤化工可再生能源绿氢替代示范项目开工。4月18日，兴安盟京能煤化工可再生能源绿氢替代示范项目开工建设。该项目总投资36亿元，预计2026年建成投产。投产以后，年制氢2.5万吨，预计实现年产值4.9亿元，利税3000万元。该项目包含风电场和制氢站两个子项目，其中制氢站拟安装60台1000标立方米每小时碱性电解槽，配套12个2000立方米高压储罐，储量超过30万立方米。氢气通过2公里管道供兴安盟博源化学有限公司绿甲醇项目使用。（乌兰浩特市官网） 3.1.2国外行业动态 托普索宣布在美国建造1GW电解槽工厂。4月24日，丹麦制造商托普索宣布，在获得拜登政府48C投资税收抵免1.359亿美元后，计划在美国建造一座1GW的固体氧化物电解槽工厂。新工厂将是托普索迄今在美国的最大投资项目，如果最终投资决策（FID）被采纳，新工厂将与公司在丹麦海宁的固体氧化物电解槽（SOEC）工厂共同助力托普索成为世界上最大的固体氧化物电解槽（SOEC）制造商。（丹麦托普索公司官网） 美国政府重点聚焦需求侧为氢产业提供资金支持。4月22日，拜登宣布将为屋顶太阳能项目提供70亿美元拨款，帮助中低收入社区的90多万户家庭安装屋顶太阳能设备。项目预计将最终减少相当于3000万吨二氧化碳排放量。在美国能源部最近公布的一系列清洁能源资金支持中，氢能行业成为大赢家，在近110亿美元的资金中获得了逾30亿美元。（中石油经研院） 壳牌与海德氢能制氢项目于荷兰正式启动。4月24日，壳牌与海德氢能先进制氢项目启动仪式于荷兰阿姆斯特丹举行。该项目于2024年第一季度正式进入实施阶段，基于新一代方形插片式电解水制氢系统氢舟，海德氢能将为壳牌提供先进制氢解决方案，共同推进大规模绿电制氢领域合作。（国际氢能网） 3.1.3政策与公告 《国家重点研发计划管理暂行办法》发布。4月22日，科技部、财政部联合发布修订后的《国家重点研发计划管理暂行办法》（以下简称《办法》）。此次《办法》的发布，旨在规范国家重点研发计划管理，保障国家重点研发计划组织实施，为国家重点研发计划氢能专项的组织实施提供了明确的指导方针。此次制度修订的关键是落实改革要求，重构责任体系、再造管理流程，充分激发各方面创新活力和积极性，加快产出更多重大科技成果，全面提升实施绩效。（科技部官网） 《关于推动绿色保险高质量发展的指导意见》印发。4月25日，国家金融监管总局印发《关于推动绿色保险高质量发展的指导意见》，提出：针对氢能产业生产、建设和运营期间的风险特性，提供全生命周期保险保障。探索推进新型储能、氢能等新能源领域的保险创新，覆盖研发、制造、运维等关键环节风险。通过保险机制为新型电力系统建设提供风险解决方案。为传统能源绿色升级改造提供保险保障。（国家金融监督管理总局） 成都绿氢项目最高补贴2000万/年。4月18日，成都市经信局发布《关于组织开展2024年成都市氢能产业项目申报工作的通知》。根据《通知》，成都将就绿电制氢、加氢站建设、加氢站运营等三类项目提供财政支持，其中对于绿电制氢提出：对制氢设计能力500标方/小时及以上的电解水制氢企业，按实际电解水制氢用电量给予0.15-0.20元/千瓦时的电费补贴，每年补贴额度最高不超过2000万元。（成都市龙泉区经信局官网） 3.2氢企动态 鹏飞集团摘得氢燃料电池半挂牵引车史上最大订单。4月22日，鹏飞集团摘得氢燃料电池半挂牵引车史上最大订单——河北迁安市500台49吨氢能重卡项目，订单数量创下氢燃料电池汽车行业纪录。作为山西省重点产业链氢能产业链“链主”企业，鹏飞集团已初步打造出氢能全产业链闭环生态。目前，鹏飞集团已完成200辆氢能重卡投放，鹏飞氢能重卡运营模式已成为全国最好且唯一的纯商业化应用场景。（山西鹏飞官网） 雪峰科技与国家能源集团合资推进光伏制氢项目。4月22日，雪峰科技全资子公司新疆玉象胡杨化工有限公司与国家能源集团新疆能源有限责任公司在新疆沙雅县合资新设公司开展光伏制氢项目，推动沙雅地区氢能产业高质量发展，为阿克苏地区提供更加全面的的清洁能源服务，并推动相关产业顺利