西部超导（688122）2022年度报告总结如下：
业绩亮点：
- 高增长驱动因素：公司业绩高速增长，主要受益于下游产业链的良好发展、钛合金、超导和高温合金行业的技术创新与工程化应用提升、以及产能扩张与研发投入的加强。
- 收入与利润双增：2022年营业收入达42.27亿元，同比增长44.41%；归母净利润10.80亿元，同比增长45.65%；扣非归母净利润9.72亿元，同比增长48.69%。
成本与效率：
- 毛利率与费用率：公司毛利率略降至39.45%，主要受行业原材料价格波动和产品结构调整的影响。期间费用率降至5.69%，费用率整体下降，使得净利率提高至25.91%。
- 研发与知识产权：研发投入2.54亿元，获得72项新增知识产权，推动产品创新和技术升级。
发展战略：
- 定增项目与产能建设：完成定增募投项目，航空航天用高性能金属材料产业化项目将增加钛合金材料和高温合金的生产能力。
- 超导业务：超导产品市场需求扩大，产能持续释放，特别是在MRI用超导线材领域，产销量显著提升，公司积极拓展超导材料在多个领域的应用。
- 多元化布局：在民用工业的能源领域，随着煤电装机量的增加，超超临界发电用高温合金材料的需求增加，支持公司业务扩展。
投资建议与风险提示：
- 投资建议：预计公司2023-2025年的营业收入分别为57.05亿、70.73亿、86.56亿元，归母净利润分别为14.66亿、18.59亿、22.52亿元，对应EPS分别为3.16元、4.01元、4.85元，PE分别为28倍、22倍、18倍，维持“增持”评级。
- 风险提示：下游需求不足、产能释放节奏慢于预期、市场竞争加剧可能导致盈利能力下滑。
财务与估值：
- 财务状况：公司资产负债结构健康，总资产、净资产稳步增长，盈利能力增强。
- 估值：市盈率、市净率、EV/EBITDA等指标显示公司估值合理，具备投资价值。
总结：西部超导在2022年度实现了强劲的增长，得益于其在高端材料领域的技术优势、产能扩张和市场拓展策略。公司通过定增项目进一步强化了在航空航天、超导材料和高温合金材料等核心业务的竞争力，同时积极开拓新市场应用，为未来的持续增长奠定了基础。投资者应关注公司业绩增长的可持续性、市场环境变化以及可能的风险因素。
