汇富快讯

2024年4月30日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►中滙集團（382.HK-HK$2.50）聚焦高質量教學，保持穩健內生增長 1H24業績符合市場預期，分紅率保持30%。集團公佈穩健的1H24業績，收入同比增長19.3%至人民幣12億元。集團加大辦學投入短期影響利潤率，但其強勁的收入增長在一定程度上緩解下降壓力。毛利同比增長17.5%至人民幣5.78億元，毛利率小幅下降0.7個百分點至50%。行政成本同比增長47.2%，高於預期，主要是由於產能擴張和提高辦學質量導致行政人員工資成本以及相關費用增加。淨利率下降1.6個百分點至29.2%。管理層透漏，利潤率的疲軟只是暫時的，某些新的收入來源或將重述。公司宣派中期股息9.6港仙，派息率穩定在30%。 穩健增長持續兌現。1H24在校學生人數同比增加了12.3%達到96,100人，平均每位學生收入同比增長7%。分板塊來看，高等學歷職業教育收入同比增長21.7%至人民幣9.85億元，而中等學歷職業教育收入同比增長7.7%至人民幣1.32億元。非學歷職業教育業務收入同比增長4.9%。 緊跟市場需求，豐富專業設置。集團不斷完善學科專業佈局，引入了人工智能、新能源汽車、醫療保險、雲計算應用等熱門科目。根據管理層透露，集團計畫今年在內地和澳大利亞開始申請設立研究生課程，優化高等教育佈局。我們相信多元化、高品質的教育服務將推動學費穩定增長。 我們的觀點：多元化的專業設置和教學質量的提高預計將支撐學生數量和學費的持續增長，中滙有望保持相對穩健的內生增長。中滙目前估值為4.1倍FY24E市盈率，股息收益率為7.2%，考慮到其盈利增長和行業情緒改善，我們認爲其市盈率相對處於較低水平。 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2024滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam