策略月报：震荡中候变

总结归纳

市场观点与经济分析

• 市场表现：4月市场小幅上涨，整体窄幅震荡。
• 经济预期：经济预期仍较为低迷，高频数据显示经济动能环比走弱。
• 政策走向：预计中央政治局会议政策定调延续两会基调，关键在于基础设施建设的发力节奏与房地产政策的优化。
• 货币政策：货币维持宽松，宏观利率维持低位。5月降息可能性较低，关注降准的可能性。外资净流入有望阶段性增强。

经济动能与数据预测

• 经济数据预测：预计4月社零同比增长6.2%，固定资产投资累计同比增长4.6%，其中制造业、基建、地产投资增速分别为9.6%、6.4%、-9.6%；出口同比1.5%；CPI同比0.2%，PPI同比-3%。

政策与市场风险

• 政策关注：稳增长政策基调不变，关注5月政策加速落地，特别是基础设施建设领域。
• 市场风险：关注5月初FOMC会议的鹰派表态可能对外部风险偏好的影响。

行业配置与投资机会

• 行业配置：聚焦于景气持续性较强的中观行业，如周期品（工业金属、煤炭、电力、航运）、农林牧渔、以及“新质生产力”相关的设备更新领域。
• 投资机会：关注政策催化下的设备更新领域，包括半导体设备、专用设备、环保设备、工业母机、机器人等。
• 风险提示：国内政策定调、供强需弱的结构性格局、FOMC会议的鹰派表态等。

结论

市场整体维持震荡格局，经济动能环比走弱，政策定调关键在于稳增长的持续实施与政策节奏的调整。关注政策对经济的推动效果，特别是基础设施建设和房地产政策的优化。在行业配置上，侧重于景气持续性较强和政策催化明显的领域，如周期品、农林牧渔和“新质生产力”。同时，注意市场风险，尤其是政策不确定性、经济数据走弱和外部环境变化对市场的影响。