国际市场
- 美国玉米：2025/26年美国玉米总产量预计为4.32亿吨，库存销比为12.91%，处于较高水平。预计2026/27年播种面积将减少，因大豆玉米比价偏高且化肥成本上涨。
- 南美玉米：巴西2025/26年产量预计为1.32亿吨，出口4300万吨，库存消费比走低；阿根廷2025/26年产量预计为5200万吨，出口3700万吨，库存502万吨，较上年减少。
- 乌克兰玉米：2025/26年产量预计为3070万吨，较上年增加14%，库存消费比为10%，较前几年明显回升。
国内市场
- 种植情况：预计2026年玉米播种面积稳中有增，因玉米综合效益优于大豆，比价关系已回归至2.0–2.2:1的均衡区间下方。
- 需求情况：生猪养殖利润亏损，预计饲料消费将逐步下降；深加工消费同比大体稳定，但下游利润偏低，后期仍缺乏亮点。
- 库存情况：北港库存同比偏低，后期将进入库存阶段；南方港口谷物库存偏中性，进口谷物到港增加，短期继续挤占内贸玉米销路；用粮企业库存水平偏低。
进口情况
- 进口谷物：2026年以来进口玉米维持偏低水平，进口大麦等替代性谷物增加明显；短期替代性谷物供应将有所上升。
结论及展望
- 短期：玉米市场供需矛盾不突出，预计区间震荡为主。
- 中期：考虑养殖需求减弱及新季播种面积上升的因素，玉米中期有一定向下的压力，但成本增加将抬升底部。
- 操作建议：震荡思路。
