权益配置因子周报第77期：本周小市值风格占优，分析师超预期、成长因子表现较好

2024.02.25 大类资产配置 本周小市值风格占优，分析师超预期、成长 被因子表现较好 动——权益配置因子周报第77期 资 产本报告导读： 配大类因子表现上，本周沪深300内超额收益较好的是市值、估值、分析师因子。中证置500内较好的是市值、公司治理、盈利。中证1000内较好的是市值、北向、分析师周超预期。中证2000内较好的是市值、分析师超预期、成长。中证全指内较好的是市 大类资产配置研究 廖静池(分析师) 报告作者 0755-23976176 liaojingchi024655@gtjas.com 证书编号S0880522090003 张雪杰(分析师)0755-23976751 zhangxuejie025900@gtjas.com 证书编号S0880522040001 相关报告 继续反弹走势略超预期，注重节奏不恐高、不贪婪 报值、价量、成长。沪深300增强本周超额0.41%；本年超额5.33%。中证500增强 本周超额-0.83%；本年超额4.32%。中证1000增强本周超额-1.26%；本年超额 3.59%。中证2000增强本周超额-0.38%；本年超额3.9%。 摘要： 公募指数增强基金表现。截至2024年2月23日,沪深300增强基金本年收益排名前三的是兴全沪深300LOF（163407.SZ）、易方达沪深300精选增强A（010736.OF）、鹏华沪深300指数增强A（005870.OF), 超额分别为3.46%、3.01%、2.88%。中证500增强基金本年排名前三的是中邮中证500指数增强A（590007.OF）、富安达中证500指数增 证强（007943.OF）、安信中证500指数增强A（005965.OF),超额分别为 券 6.02%、4.58%、3.92%。中证1000增强基金本年排名前三的是申万 菱信中证1000指数增强A（017067.OF）、华夏中证1000指数增强A研（014125.OF）、华泰柏瑞中证1000增强ETF（561590.SH),超额分别究为5.6%、4.1%、3.86%。国证2000增强基金本年排名前三的是招商报国证2000指数增强A（018786.OF）、景顺长城国证2000指数增强A告（019013.OF）、鹏华国证2000指数增强A（017892.OF),超额分别为 4.53%、1.2%、0.71%。 单因子表现。沪深300内本周超额较好的是标准化预期外单季度归母净利润、标准化预期外市盈率等。中证500内较好的是60日信息比率、60日净流入、60日持股比例变动。中证1000内较好的是一月涨跌幅、60日持股比例变动、60日信息比率。中证2000内较好的是一月涨跌幅、60日信息比率、1分钟路径动量。中证全指内较好的是 一月涨跌幅、60日净流入、单季度归母净利润。 大类因子表现。本周沪深300内超额收益较好的是市值、估值、分析师。中证500内较好的是市值、公司治理、盈利。中证1000内较好的是市值、北向、分析师超预期。中证2000内较好的是市值、分析师超预期、成长。中证全指内较好的是市值、价量、成长。 指数增强策略表现。成分股内选股，截至2024年2月23日，沪深300指数增强策略本周收益4.12%，超额为0.41%；本年收益7.04%，超额为5.33%，超额最大回撤为-1.02%。中证500指数增强策略本周收益0.09%，超额收益为-0.83%；本年收益0.05%，超额收益为4.32%，超额收益最大回撤为-0.89%。中证1000指数增强策略本周收益3.4%，超额为-1.26%；本年收益-7.65%，超额为3.59%，超额最大回撤为- 0.99%。中证2000指数增强策略本周收益13.3%，超额为-0.38%；本年收益-13.67%，超额3.9%，超额最大回撤为-1.48%。 风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。 2024.02.24 三大交易所发布可持续发展信披指引 2024.02.22 金融风格夏普比持续上行，价值风格信息比回落 2024.02.22 美元指数与沪深300指数负相关性增强 2024.02.21 市场如期重构底部，中级反弹有望延续 2024.02.17 目录 1.公募指数增强基金表现3 1.1.公募沪深300指数增强产品表现3 1.2.公募中证500指数增强产品表现4 1.3.公募中证1000指数增强产品表现5 1.4.公募国证2000指数增强产品表现6 2.因子表现7 2.1.单因子表现7 2.2.大类因子表现10 2.2.1.沪深300股票池大类因子表现10 2.2.2.中证500股票池大类因子表现11 2.2.3.中证1000股票池大类因子表现12 2.2.4.中证2000股票池大类因子表现13 2.2.5.中证全指股票池大类因子表现14 3.指数增强策略表现15 3.1.沪深300和中证500指数增强策略15 3.2.中证1000和中证2000指数增强策略16 4.风险提示16 在本周报中，首先，对国内主要宽基指数的公募指数增强基金产品的本年和近两年的业绩表现进行周度跟踪，供投资者参考。然后，对量化选股模型中常用因子表现进行跟踪，展示不同股票池（沪深300成分股、 中证500成分股、中证1000成分股、中证2000成分股、中证全指）中各类选股因子表现，主要包括不同时间区间单因子的超额收益、大类因子的超额收益和多空收益情况。其中，超预期因子、分钟行情高频因子 的详细介绍参见报告《基于PEAD效应的超预期因子选股效果如何—— 权益配置因子研究系列01_20220601》、《基于分钟数据的高频因子选股效果研究——权益配置因子研究系列04_20231129》。最后，跟踪展示基于选股因子库构建的指数增强策略的样本外表现。增强策略的构建过程 详见报告《使用基本因子构建中证500指数增强策略初探——权益配置因子研究系列02_20220720》、《中证1000和中证2000指数增强策略构建——权益配置因子研究系列03_20230913》。 1.公募指数增强基金表现 我们统计了2023年12月1日之前成立的公募基金指数增强产品。从跟踪指数来看，主要以沪深300、中证500、中证1000、国证2000为主。截至2024年2月23日,其中沪深300指数增强产品有53只，规模631 亿；中证500指数增强产品有62只，规模552亿；中证1000指数增强 产品有44只，规模250亿；国证2000指数增强产品有10只，规模31亿。我们直接以对应指数为比较基准，超额收益为产品区间收益减去基准指数区间收益。 1.1.公募沪深300指数增强产品表现 截至2024年2月23日,本年收益排名前�的是兴全沪深300LOF （163407.SZ）、易方达沪深300精选增强A（010736.OF）、鹏华沪深300指数增强A（005870.OF）、东方沪深300指数增强A（016204.OF）、海富通沪深300指数增强A（004513.OF),本年收益分别为5.17%、4.72%、4.58%、4.24%和3.81%,相对沪深300指数的超额收益分别为3.46%、 3.01%、2.88%、2.53%和2.1%,超额收益最大回撤分别为-0.88%、-1.06%、 -1.4%、-0.91%和-0.98%。 公募基金沪深300指数增强产品本年收益前20名的收益情况如下表。 超额收益 10.03 0.27 1.48 1.55% 58.32 3.40 4.09 3.48 -4.27% 5% 5.4 -19.07% -1.72% 0.66% 2.37% 国富沪深300指数增强 450008.OF 1.52 -3.92% 2.69% -21.83% -0.89% 0.68% 2.39% 浙商沪深300指数增强A 166802.OF 1.09 -5.48% 09% 4. -20.43% -1.49% 0.70% 2.41% 国泰沪深300指数增强A 000512.OF 5.99 -5.06% 1.82% -22.70% -0.44% 0.72% 2.43% 华宝沪深300指数增强A 003876.OF 1.75 -1.93% 0.75% 2.46% 中信建投沪深300指数增强A 015061.OF -1.83% 6% 5.9 -18.56% -1.43% 0.82% 2.53% 建信沪深300增强A 165310.OF 18.34 -3.12% 4% 5.2 -19.27% -0.81% 1.03% 2.74% 天弘沪深300指数增强A 008592.OF -1.41% % 7.97 -16.54% -0.77% 1.11% 2.82% 中金沪深300指数增强A 003015.OF 0.87 -6.67% 1.61% -22.90% -1.25% 1.27% 2.98% 长江沪深300指数增强A 011545.OF 3.13 -3.25% 48% 4. -20.04% -2.37% 1.38% 3.09% 大成沪深300增强A 010908.OF 3.27 -3.17% 2% 5.9 -18.59% -1.03% 1.42% 3.13% 创金合信沪深300指数增强A 002310.OF 0.99 -4.62% 94% 3. -20.58% -1.22% 1.42% 3.13% 新华沪深300指数增强A 005248.OF 1.71 -6.55% 2.03% -22.49% -1.10% 1.48% 3.19% 南方沪深300增强A 009059.OF -2.91% % 8.18 -16.34% -0.65% 1.49% 3.20% 博时裕富沪深300A 050002.OF 16.92 -4.67% 2.84% -21.67% -0.49% 3.26% 国泰沪深300ETF 561300.SH -3.23% % 7.50 -17.01% -0.98% 2.10% 3.81% 海富通沪深300指数增强A 004513.OF -0.91% 2.53% 4.24% 东方沪深300指数增强A 016204.OF -4.28% 9.90% -14.62% -1.40% 2.88% 4.58% 鹏华沪深300指数增强A 005870.OF 17.01 -6.07% 09% 4. -20.43% -1.06% 3.01% 4.72% 易方达沪深300精选增强A 010736.OF 53.82 -3.11% 12.83% -11.68% -0.88% 3.46% 5.17% 兴全沪深300LOF 163407.SZ 最新规模(亿元） 超额收益最大回撤 超额收益 收益 超额收益最大回撤 收益 基金名称 近两年 本年 表1：公募沪深300指数增强产品本年收益前20名 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 本年和近两年的公募沪深300指数增强产品前10名的超额收益曲线如下。 图1：本年公募沪深300增强产品前10名超额收益图2：近两年公募沪深300增强产品前10名超额收益 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1.2.公募中证500指数增强产品表现 截至2024年2月23日,本年收益排名前�的是中邮中证500指数增强A （590007.OF）、富安达中证500指数增强（007943.OF）、安信中证500指数增强A（005965.OF）、500指数增强ETF（561950.SH）、华泰柏瑞中证500指数增强A（014305.OF),本年收益分别为1.75%、0.32%、-0.35%、 -1.2%和-1.55%,相对中证500指数的超额收益分别为6.02%、4.58%、3.92%、3.07%和2.72%,超额收益最大回撤分别为-1.66%、-2.09%、-4.74%、 -2.36%和-1.67%。 公募基金中证500指数增强产品本年收益前20名的收益情况如下表。 本年 近两年 基金代码