台积电2023Q4业绩点评：AI需求旺盛，2024年回归健康增长

台积电业绩与展望总结

业绩总览

• 2023年第四季度：台积电实现了收入6,255亿元新台币，超过市场预期；毛利率为53.0%，虽环比减少1.3%，但仍高于预期；调整后净利润为2,383亿元新台币，同比减少19.5%，却优于预期。

分业务业绩

• 3nm制程：2023年第四季度3nm制程营收占比达到15%，较上一季度提升6个百分点，成为推动业绩增长的关键因素。
• 5nm与7nm制程：分别占35%和17%的营收份额，合计67%，环比增长8个百分点。这反映了台积电在先进制程技术上的领先地位和市场需求的强劲。

盈利预测与目标价

• 调整后的盈利预测：2024财年到2026财年的营业收入预计分别为27,107亿、32,567亿、37,841亿元新台币，净利润分别为10,367亿、13,023亿、16,553亿元新台币，分别同比增长25%、20%、16%，净利润增幅分别为24%、26%、27%。
• 目标价与评级：维持公司目标价143美元，给予“增持”评级。

风险提示

• AI需求风险：若AI市场需求低于预期，可能对台积电的业绩产生负面影响。
• 宏观经济风险：全球经济增长放缓或衰退可能导致半导体需求下降，影响台积电的运营表现。
• 地缘政治风险：地缘政治不稳定可能导致供应链中断、贸易限制等，影响公司的业务运作。

结论

台积电在面对全球经济环境变化和半导体库存周期影响的情况下，通过AI需求的旺盛和存量市场的复苏，预计将在2024年实现健康复苏。3nm制程的快速成长和AI领域的持续受益，以及对先进制程技术的持续投入，显示出公司在技术创新和市场适应性方面的强大实力。然而，未来仍需关注AI需求的可持续性、宏观经济波动和地缘政治不确定性带来的潜在风险。