股指早报：分化加剧，股指三连跌

股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 1 股指期货早报2024.3.26 报告摘要： 海外方面，美国2月新屋销售总数年化月率录得-0.3%，低于预期2.1%和前值1.7%；3月达拉斯联储商业活动指数录得-14.4，低于预期-11.5和前值-11.3。数据指向美经济的回落。而美联储官员表态则存在不同，亚特兰大联储主席博斯蒂克重申预计今年只会有一次降息，而古尔斯比继续坚守2024年进行三次降息的预期。隔夜市场走势显示近期降息预期降温有所回落，美元指数在经历近期上涨后有所回落，美债收益率2年期回落，而长端收益率则上扬，除美元外其余重要汇率有所升值，其中人民币汇率出现明显升值，黄金反弹，美三大股指集体收跌。 国内盘面上看，周一大盘低开震荡下跌0.71%，深成指下跌1.49%，创业板指下跌1.91%，市场呈现股指冲高回落，个股调整的走势。在周末离岸贬值明显下，周一早盘股指回升走势超预期，显示出股指的韧性，但午后尾盘的走弱也能显示出目前盘面分化加剧的风险。板块上看，石油石化、房地产、银行、建筑、房地产上涨，传媒、电子、计算机、社会服务、军工下跌。全市场732只个股上涨，4546只个股下跌。消息上看，传言公募基金被要求不得参与游资炒作标的。在15日证监会四政策退出对金融行业的强压式监管，然后昨日的关于基金公司传言，券商板块下跌带动了市场紧张的情绪，题材也被带动下跌。 整体来看，人民币贬值幅度收窄。国内A股连续三连跌，收盘基本收在最低点，今日有继续下探的可能，但股指下方下跌空间有限，股指在3000点的支撑动能强，即便盘中跌破也无太大关系。整体股指会维持震荡反复。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部 股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0015686 分化加剧，股指三连跌 2024年3月26日 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 一、行情观点 1.1 海外隔夜 美国2月新屋销售总数年化月率录得-0.3%，低于预期2.1%和前值1.7%；3月达拉斯联储商业活动指数录得-14.4，低于预期-11.5和前值-11.3。数据指向美经济的回落。而美联储官员表态则存在不同，亚特兰大联储主席博斯蒂克重申预计今年只会有一次降息，而古尔斯比继续坚守2024年进行三次降息的预期。隔夜市场走势显示近期降息预期降温有所回落，美元指数在经历近期上涨后有所回落，美债收益率2年期回落，而长端收益率则上扬，除美元外其余重要汇率有所升值，其中人民币汇率出现明显升值，黄金反弹，美三大股指集体收跌。 1.2 国内行情回顾 周一大盘低开震荡下跌0.71%，深成指下跌1.49%，创业板指下跌1.91%，市场呈现股指冲高回落，个股调整的走势。在周末离岸贬值明显下，周一早盘股指回升走势超预期，显示出股指的韧性，但午后尾盘的走弱也能显示出目前盘面分化加剧的风险。板块上看，石油石化、房地产、银行、建筑、房地产上涨，传媒、电子、计算机、社会服务、军工下跌。全市场732只个股上涨，4546只个股下跌。消息上看，传言公募基金被要求不得参与游资炒作标的。在15日证监会四政策退出对金融行业的强压式监管，然后昨日的关于基金公司传言，券商板块下跌带动了市场紧张的情绪，题材也被带动下跌。 1.3 重要资讯 1．俄罗斯总统普京：知晓莫斯科音乐会恐袭是激进伊斯兰分子实施，但更关心雇主是谁，质疑肇事者为何会试图逃往乌克兰。 2. 美国弃权，联合国安理会通过明确要求加沙立即停火的决议；以色列方面暂停对美国的访问。 3. 亚特兰大联储主席博斯蒂克重申预计今年只会有一次降息；“大鸽派”古尔斯比继续坚守2024年进行三次降息的预期；美联储理事库克认为住房通胀将继续下降，但需要在降息方面谨慎行事。 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 4. 央行行长潘功胜：未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备。房地产市场已出现一些积极信号，长期健康稳定发展具有坚实的基础。 5. 中国人民银行副行长宣昌能：法定存款准备金率仍有下降的空间。正加强监测资金空转问题，将密切关注企业贷款转存和转借等情况，促进提高资金使用效率。 6. 湖南、辽宁、西安、重庆四地的地方金融监管部门先后发布公告，表示将取消各自辖内金交所的业务资质，从多位业内人士及接近监管的权威人士处了解到接下来还会有更多地方陆续发布取消辖内金交所资质的公告。 7. 业内称房地产融资协调机制正在落地，一线城市非核心区域的限购政策有可能取消；深圳二手房交易取消5天静默期限制。 8. 公募不得参与游资炒作标的？业内回应：这并不是一个新出的政策或者限制，某种程度上可以说是常规动作。 1.4 今日策略 人民币贬值幅度收窄。国内A股连续三连跌，收盘基本收在最低点，今日有继续下探的可能，但股指下方下跌空间有限，股指在3000点的支撑动能强，即便盘中跌破也无太大关系。整体股指会维持震荡反复。 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 图3：沪深300各合约基差 图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季） 图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差 图8：上证50跨期价差（当月-次月） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 -200204060801001201401602024-012024-012024-022024-022024-032024-03系列1系列2系列3系列4-30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 2023-02-272023-07-272023-12-27-60 -40 -20 0 20 40 60 80 2023-02-272023-06-272023-10-272024-02-27-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 2023-02-272023-07-272023-12-27-20-10010203040506070802024-012024-012024-022024-022024-032024-03当月基差次月基差当季基差下季基差-20 -10 0 10 20 30 40 50 2023-02-272023-07-272023-12-27 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 6 图9：上证50跨期价差（当月-当季） 图10：上证50跨期价差（次月-当季） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差 图12：中证500跨期价差（当月-次月） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季） 图14：中证500跨期价差（次月-当季） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 2023-02-272023-06-272023-10-272024-02-27-30 -20 -10 0 10 20 30 40 2023-02-272023-07-272023-12-27-100-500501001502002503003504002024-012024-012024-022024-022024-032024-03当月基差次月基差当季基差下季基差-80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 2022-08-032023-01-032023-06-03-50 0 50 100 150 200 250 2023-02-272023-06-272023-10-272024-02-27-20 0 20 40 60 80 100 120 140 2023-02-272023-07-272023-12-27 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 7 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 8 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响 图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响 图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 资料来源：Wind、创元期货 13.07 21.37 19.48 28.56 11.62 9.86 21.72 33.03 010203040506005101520253035上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000目前估值分位数（%）右轴 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 9 图21：申万估值 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量 图23：市场周日均换手率 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数 图25：指数成交额变化（亿元） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 01020304050607080010203040506070农林牧渔基础化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备煤炭石油石化环保美容护理估值历史分位（%）右轴050010001500200025003000350040004005006007008009001000110012002023-02-242023-07-242023-12-24全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右）0500100015002000250030003500400000.20.40.60.811.21.41.61.82023-02-242023-07-242023-12-24wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右）310032003300340035003600370038000123456789102021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04全部A股上涨/下跌数量比上证综合指数-400-2000200400600800万得全A沪深300创业板指日均成交额较上周变化幅度日均成交额较2024年以来均值变化幅度 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 10 图26：北上资金 图27：港股通 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图28：两融余额 图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 -100-5005010015020045290453004531