2024年两会前瞻（ 下）：“先立后破”基调下的产业发展机遇

宏观研究 2024.02.26 “先立后破”基调下的产业发展机遇 ——2024年两会前瞻（下） 本报告导读： “先立后破”，“立”的是新产业、新业态、新模式，“破”的是旧的发展模式。两会前瞻下篇，我们以地方政府工作报告为参考，就全国两会政府工作报告可能提及的重点产业和重点工作任务进行梳理。在“先立后破”的基调下，以科技创新引领现代化产业体系建设将是首要任务，以三大工程为主体的房地产新发展模式有望加快推进，新一轮财税金融体制机制改革呼之欲出，重点区域的扩大对外开放和银发经济相关产业也有望迎来机遇。 摘要： 建设现代化产业体系：以科技创新为引领。 具体行业上，聚焦人工智能、信息技术为代表的数字经济，以新能源、 黄汝南(分析师) 报告作者 010-83939779 huangrunan@gtjas.com 证书编号S0880523080001 刘姜枫(研究助理) 021-38031032 liujiangfeng028686@gtjas.com 证书编号S0880123070128 汪浩(分析师) 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com 证书编号S0880521120002 相关报告 高端制造、新材料、半导体、低空经济为代表的新兴产业和量子科技、 生命科学、工业机器人等代表的未来产业三大方向。 具体措施上，一是新型举国体制下央国企有望发挥更大作用，从而带动新一轮产业投资。二是推动数据资产入表。有利于推动数据资产定 近期海外市场预期的调整 2024.02.26 价和数据要素市场建设，促进数字经济企业的发展。三是鼓励和活跃创投与股权投资市场。 “以进促稳”基调下的宏观政策取向 2024.02.25 四大问题看当前居民预期 构建地产新发展模式：“三大工程”为主体。保障性租赁住房推动构建“租售并举”的新住房模式；城中村改造接力商品房建设拉动 各项大选数据的预测效果如何 2024.02.24 2024.02.19 宏观研 究 专题研 究 证券研究报 告 建筑业及地产链条，承担“防风险”的重要职责；平急两用基础设施拓展基建投资新思路，是防止过度建设、盘活城市低效和闲置资源的重要方式。 深化重点领域改革：体制改革呼之欲出。 一是延续并深化国企改革。 二是加快全国统一大市场建设。 三是谋划新一轮财税体制改革和落实好金融体制改革。金融体制改 革方面，主要是落实中央金融工作会议中提出的金融服务实体、强化金融监管、防范化解金融风险、做好�篇大文章等；财税体制改革的重点可能是十四�规划中提及的消费税下放和股权财政。 其他重点产业和任务： 促进人口高质量发展：银发经济迎来机遇。《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》重点提及医药、中医康复器具、老年服饰日 用品、人寿保险等。对社区养老服务设施建设也提出了要求。 扩大高水平开放：聚焦重点区域。沿海地区引进外资力度预计有所加大，上海探索金融双向开放。 风险提示：政策思路发生转变，外部地缘政治风险加剧。 经济“L”型走势，政策仍需托举 2024.02.05 目录 1.建设现代化产业体系：以科技创新为引领3 2.构建地产新发展模式：“三大工程”为主体4 3.深化重点领域改革：体制改革呼之欲出5 4.促进人口高质量发展：银发经济迎来机遇6 5.扩大高水平对外开放：聚焦重点区域7 6.风险提示7 1.建设现代化产业体系：以科技创新为引领 以科技创新引领现代化产业体系建设大概率是政府工作报告中的首要任务。2023年中央经济工作会议将“以科技创新引领现代化产业体系建设”作为2024年的首 要任务，从各地方两会政府工作报告来看，31个召开两会的地区中，30个省份将科技创新或建设现代化产业体系建设作为2024年的重点工作任务，29个省份将其作为排名前三的重点工作，预计两会政府工作报告将延续这一表述。 具体行业上，聚焦数字经济、新兴产业和未来产业三大方向。2023年中央经济工作会议提出“发展数字经济，加快推动人工智能发展，打造若干战略性新兴产业，开辟未来产业新赛道”，2024年各省两会政府工作报告中具体聚焦在人工智能、 信息技术、新能源、高端制造、新材料、半导体、低空经济、量子科技、生命科学、工业机器人等行业领域。 具体措施上，一是新型举国体制下央国企有望发挥更大作用，从而带动新一轮产业投资。作为推动高质量发展的关键一年，后续在支持高科技行业发展方面可能有更多自上而下的产业政策出台和增量资金落地，2月19日国资委召开中央企业 人工智能专题推进会，预计未来央国企将在科技产业发展中发挥更大作用。 二是推动数据资产入表。2023年8月财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，明确数据资源的确认范围和会计处理适用准则等，于2024年1月1日起施行。数据资产入表，有利于推动数据资产定价和数据要素市场建设，促进数 字经济企业的发展。 三是鼓励和活跃创投与股权投资市场。2023年中央经济工作会议针对鼓励科技创新，要求“鼓励发展创业投资、股权投资”。2024年2月广东省支持广东区域性股权市场开展股权投资和创业投资基金份额转让试点，预计鼓励和活跃创投与股 各省两会重点提及的产业方 向 省份 数字经济 战略新兴产业 未来产业 信息技术 人工智能 新能源 高端制造 新材料 低空经济 半导体 量子科技 聚变能源 深空探测 生命科学 机器人 安徽北京甘肃广东广西海南河北黑龙江吉林江苏江西辽宁宁夏山东山西陕西上海四川天津新疆云南浙江 重庆 √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 权投资市场将是促进科创企业发展的重点工作之一。图1各地区重点提及的行业领域 数据来源：地方政府官网，国泰君安证券研究 2.构建地产新发展模式：“三大工程”为主体 2023年10月中央金融工作会议首次提出“加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式”，意味着“三大工程”将是构建房地产新发展模式的主要抓手。事实上，保障房建设、城中村改造和平急两用基础设施建设这“三大工程” 恰好对应房地产行业在居民部门、企业部门和政府部门的改革方向： 对于居民部门而言，保障性租赁住房推动构建“租售并举”的新住房模式。在城镇化率提升幅度和居民杠杆率上行空间有限的背景下，预计未来一段时 间商品房销售市场仍处于长周期的出清过程，建立多主体供给、多渠道保障、租售并举的住房制度是坚持房住不炒原则、促进房地产市场健康稳定发展的关键措施。从各省2024年两会政府工作报告内容来看，多地提及建设新一批保障性住房，并提出具体目标。 对于企业部门而言，城中村改造接力商品房建设拉动建筑业及地产链条，承担“防风险”的重要职责。从投入产出表来看，地产建筑相关行业体量较大， 对总产出的拉动幅度大于新兴产业，此背景下对地产的“后破”在防风险的意义上具有必要性。从各省2024年两会政府工作报告内容来看，多地提及“改造城镇老旧小区”，并提出具体目标。 对于政府部门而言，平急两用基础设施拓展基建投资新思路，是防止过度建设、盘活城市低效和闲置资源的重要方式。在地方两会政府工作报告中较少 城市安徽 保障性住房 进一步兜牢住房保障底线，新增保障性租赁住房 7万套（间）。 城中村改造 —— “平急两用”基建—— 北京 建设筹集保障性租赁住房7万套，竣工各类保障性住房8万套。 —— —— 广东 新增筹建建设配售型保障性住房1万套、保障性租赁住房不少于18万套。 新开工改造城镇老旧小区1100个以上。 —— 海南 筹集保障性租赁住房2700套，发放住房租赁补贴1.3万户。 开工改造城镇老旧小区265个，竣工安居房1.2万套。 —— 河北 推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造“三大工程”，构建房地产发展新模式 湖北 完成家庭适老化改造2.5万户以上 —— —— 湖南 —— 改造提升老旧小区3150个 —— 江苏 加快城市更新步伐，推进完整社区建设、城镇老旧小区改造和城市生命线安全等工程。 —— —— 江西 —— 力争城市建成区44%以上面积达标，新增改造城镇老旧小区1008个、39.09万户。 —— 辽宁 —— 稳步推进城中村改造，加快城市地下管网改造，改造 老旧小区700个、老旧管网4600公里。 —— 内蒙古 建设保障性租赁住房1.69万套，为2万户城镇住房保障家庭发放租赁补贴 改造城镇老旧小区1185个、城市危旧房1500套、农村牧区危房3419户 宁夏山东 筹建保障性住房4000套开工保障性住房8000套，新筹集保障性租赁住房4.7万套，把符合条件的农民工纳入保障范围。 改造老旧小区2万户(套) 实施城市更新“十大工程”，稳妥推进160个老旧片区综合更新，开工城镇老旧小区改造56万户。更新老化燃气管道600公里。新增绿色建筑1亿平方米以上。 ———— 山西 —— 改造一批城镇老旧小区、老旧管网和城市危旧房。规范物业管理服务。 —— 上海 建设筹措7万套保障性租赁住房。 筹措供应“新时代城市建设者管理者之家”床位3万张以 上，完成既有多层住宅加装电梯3000台。 四川 —— 实施县城“精修细补十项民生工程”，大力推进城市老旧管网更新改造。 —— 天津 启动建设配售型保障性住房。 实施7个城市更新项目和一批城中村改造项目，启动275个老旧小区改造提升。 —— 西藏 新建续建保障性安居工程3.95万套（户）。 改造老旧小区38个，完善流动人口管理服务，常住人口 城镇化率达到39%以上。 —— 云南 开工保障性租赁住房4万套 城镇老旧小区改造13万户以上 —— 浙江 推进“住有宜居”，积极探索房地产发展新模式，更好支持刚性和改善性住房需求，稳步推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设和城中村改造“三大工程”。 重庆 —— 新开工改造城镇老旧小区4186万平方米 —— 提及，预计由中央统一规划部署。图2各省两会关于“三大工程”的表述 数据来源：地方政府官网，国泰君安证券研究 图3地产相关链条体量较大，“防风险”取向下“后破”具有必要性 数据来源：《2020年投入产出表》，国泰君安证券研究 3.深化重点领域改革：体制改革呼之欲出 中央经济工作会议提及国企改革、统一大市场建设和新一轮财税体制改革金融体制改革，预计全国两会将继续强调相关内容。 一是延续并深化国企改革。具体措施上，2024年1月，国务院国有资产监督管理委员会提出，2024年各中央企业要推动“一企一策”考核全面实施，全面推开上市公司市值管理考核；重点领域上，2024年1月的地方国资委负责人会议重点提及地方公共服务、城乡基础设施及地方优势产业领域，重点强调国企在医药医疗、 健康养老、应急保障等民生领域发挥作用。 二是加快全国统一大市场建设。加快建设全国统一大市场是畅通国内大循环、推动构建新发展格局的必然要求，有利于释放内需潜力，进一步发挥我国超大市场 优势。2023年12月18日国常会提出，要深入开展市场分割、地方保护等问题专项整治，加大典型案例通报力度。预计短期有望进一步推进的治理方向包括区域市场准入、区域内产能冗余、数字化基础设施（物流、交易平台）以及跨区域基础设施（立体交通网、电信、能源基础设施网络）建设等。