2024年一月能繁母猪存栏数据点评：去化幅度超预期，周期反转可期

投资建议聚焦于猪产业，强调了节后需求减弱对猪价的影响，预测一季度猪价将呈现弱势，并指出去产能趋势将持续。推荐的猪企包括牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天康生物、神农集团，同时提及华统股份、唐人神、东瑞股份为潜在受益者。

据农业农村部数据显示，截至2024年1月末，全国能繁母猪存栏量环比减少1.80%，同比减少6.9%。这表明能繁母猪的产能去化方向并未改变，且预计资产负债率在2023Q4将继续增加，现金流压力促使能繁母猪存栏持续下降。过去一年的产能去化已累积一定幅度，尤其是自2023年持续的去化导致的产能减少明显。

价格与产能的关系显示，尽管2022年12月产能处于相对高位，但价格并未降至新低，暗示当前的产能过剩可能没有想象中严重。然而，自2023年6月以来，行业效率可能有所下滑，而能繁母猪存栏的持续减少则可能进一步影响整体效率。

风险提示方面，报告提到了原材料价格波动、养殖疫病、以及自然灾害等潜在风险。

综合财务数据，以2024年2月27日收盘价为例，各公司的估值情况如下：

• 温氏股份：收盘价19.76元，预期EPS为1.62元，市盈率为4.38倍。
• 牧原股份：收盘价38.86元，预期EPS为0.32元，市盈率为121.44倍。
• 天康生物：收盘价35.04元，预期EPS为-0.33元，市盈率为106.18倍。
• 巨星农牧：收盘价30.66元，预期EPS为-0.50元，市盈率为22.38倍。
• 神农集团：收盘价60.52元，预期EPS为1.37元，市盈率为2.81倍。

投资评级方面，对上述公司持有“增持”评级，显示出对这些公司的积极展望。