通信设备及服务行业2024年第10周：GTC大会在即，聚焦算力架构变化的机会

2024.03.17 股票研究 GTC大会在即，聚焦算力架构变化的机会 通信设备及服务 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——2024年第10周周报 业�彦龙(分析师)黎明聪(分析师) 报 周010-839397750755-23976500 wangyanlong@gtjas.comlimingcong@gtjas.com 证书编号S0880519100003S0880523080008 本报告导读： GTC大会开启预热；关注大会指引的新变化新方向；聚焦AI和算力网络架构的变化。 摘要： GTC大会开启预热。2024年3月18日-21日，英伟达将举办GTC2024大会。往年GTC大会都会成为全球科技技术发展的盛会，举办 超过900场会议，300多家参展商将展示企业如何部署NVIDIA平台，以在航空航天、农业、汽车和运输、云服务、金融服务、医疗和生命科学、制造、零售和电信等各行各业实现重大突破，并给出新的指引性方向。例如2023年GTC大会主要以算力为主，后续也推动了下游服务器、光模块、存储公司的订单激增,推动行业爆炸性发展。 证关注大会指引的新变化新方向。根据英伟达官方信息，GTC大会上 相关报告 《全球AI算力需求外溢，400G全光骨干网正式商用》2024.03.11 《全球云设施支出持续回暖，把握算力板 块演绎》2024.03.05 《平衡各类因素比重，通信投资的四个思路》2024.02.26 《Sora引爆英伟达业绩，谷歌推出开放模 型》2024.02.23 《运营商成长性稳健，年报预告指引投资方向》2024.01.29 券将发布加速计算、生成式AI以及机器人等领域的最新突破性成果。 研例如主要议题包括Al的变革时刻，可能涉及神经网络架构在AI领究域的变革；AI的高速革命与如何管理其对人类的影响，包括图像模报型变化以及应用；还有高能效的“全时在线”AI加速器、可提高天告气预测分辨率的扩散模型、由大语言模型驱动的具身智能体，以及用于自动驾驶汽车场景重建的基础模型；加速的机器人运动生成工具 包，将AI用于从野外数据中学习逼真的3D数字人等。 聚焦AI和算力网络架构的变化。展望GTC2024，重点关注B100、GB200等芯片和网络架构的变化，以及网络架构变化带来的端口数、 光模块、线缆的数量和结构变化。同时，预计液冷也将成为热议的话题。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价 值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加 剧影响盈利能力。 1.一周投资观点 GTC大会开启预热。2024年3月18日-21日，英伟达将举办GTC2024大会。往年GTC大会都会成为全球科技技术发展的盛会，举办超过900场会议，300多家参展商将展示企业如何部署NVIDIA平台，以在航空 航天、农业、汽车和运输、云服务、金融服务、医疗和生命科学、制造、零售和电信等各行各业实现重大突破，并给出新的指引性方向。例如2023年GTC大会主要以算力为主，后续也推动了下游服务器、光模块、存储公司的订单激增,推动行业爆炸性发展。 关注大会指引的新变化新方向。根据英伟达官方信息，GTC大会上将发布加速计算、生成式AI以及机器人等领域的最新突破性成果。例如主要议题包括Al的变革时刻，可能涉及神经网络架构在AI领域的变革； AI的高速革命与如何管理其对人类的影响，包括图像模型变化以及应用；还有高能效的“全时在线”AI加速器、可提高天气预测分辨率的扩散模型、由大语言模型驱动的具身智能体，以及用于自动驾驶汽车场景重建的基础模型；加速的机器人运动生成工具包，将AI用于从野外数据中学习逼真的3D数字人等。 聚焦AI和算力网络架构的变化。展望GTC2024，重点关注B100、GB200 等芯片和网络架构的变化，以及网络架构变化带来的端口数、光模块、线缆的数量和结构变化。同时，预计液冷也将成为热议的话题。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻 找“0-1”变化的卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。 2.一周行情回顾 2.1一周通信板块表现 上周通信板块整体表现强于大盘。上周沪深300指数上涨0.71%，同期， 通信板块上涨1.30%，强于沪深300指数0.59个百分点。在申万通信三级子行业中，通信设备板块指数上涨2.56%，通信服务板块指数下跌1.13%。 表1：通信行业一周表现（0311-0315） 指数 简称 区间涨跌幅（上周） 区间成交额（上周，亿元） 区间涨跌幅（本年） 市盈率PE（TTM） 000300.SH 沪深300 0.71% 14,011.10 4.05% 12 801770.SI 通信(申万) 1.30% 2,836.99 7.90% 38 801102.SI 通信设备（申万） 2.56% 2,221.35 13.47% 39 801223.SI 通信服务（申万） -1.13% 615.64 -1.74% 38 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 上周，在申万28个一级行业中，多数呈上涨趋势。共22个上涨趋势， 5个下跌趋势，1个未变动。其中通信行业涨幅为1.30%，位居第18位，汽车行业涨幅最高，为6.09%，位居第一位，而家用电器跌幅最大，下跌1.41%。 图1：申万28个一级行业上周涨跌幅 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 汽食有商车品色业申饮金贸 ( ( ( ( ( ( ) ( 万料属易 申申申 ……… 休医轻房电综传闲药工地气合媒服生制产设申申 ) ( ) ( ( ) ( ( 务物造申备万万 ) 申申申万申 ………… 建化计纺国筑工算织防 ( ( ( ( 材申机服军料万申装工 ) 申万申申 ……… 交通机建电通信械筑子运申设装申 ( ( ( ) ) ) ( ( ( ( ( ) ( ( 输万备饰万 申申申 ……… 钢采农铁掘林 申申牧万万渔 申 … 非公银家银用行用金事申电 ( ) ( 融业万器 申申申 ……… 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2一周通信个股表现 个股方面，涨多跌少。涨幅前�个股分别为：C朗威（+59.87%）、普天 科技（+36.15%）、铭普光磁（+35.42%）、华星创业（+27.54%）、*ST日海（+18.07%）；跌幅前�个股分别为：元道通信（-9.28%）、中国移动（-5.90%）、中国电信（-5.21%）、中国联通（-4.55%）、精伦电子（-6.01%）。 表2：通信板块涨跌幅排名前十（0311-0315） 排名 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 1 301202.SZ C朗威 59.87% 600498.SH 烽火通信 -3.29% 2 002544.SZ 普天科技 36.15% 300628.SZ 亿联网络 -3.40% 3 002902.SZ铭普光磁35.42%300548.SZ博创科技-3.62% 4 300025.SZ 华星创业 27.54% 000586.SZ 汇源通信 -3.83% 5 002313.SZ *ST日海 18.07% 000063.SZ 中兴通讯 -3.91% 6 688418.SH 震有科技 15.58% 600050.SH 中国联通 -4.55% 7 688159.SH 有方科技 14.69% 601728.SH 中国电信 -5.21% 8 688027.SH国盾量子 9 300211.SZ亿通科技 10 600289.SHST信通 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 3.下周公告提醒（0318-0324） -5.90% 13.93% 600941.SH中国移动 13.49% 600355.SH精伦电子 12.68% 301139.SZ元道通信 -6.01% -9.28% 表3:通信行业下周公告提醒（0318-0324） 公告日期 星期 证券名称 公告内容 3月19日 周二 中国联通 业绩发布会 3月20日 周三 中国联通 年报预计披露日期 3月22日 周� 广哈通信 年报预计披露日期 3月22日 周� 恒宝股份 股东大会现场会议登记起始 3月23日 周六 博创科技 年报预计披露日期 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 4.限售解禁提醒（未来三个月） 表4:通信行业限售解禁（未来三个月） 代码简称解禁日期解禁数量 总股本（万 占总 最新收盘 解禁股市值解禁股份类型 （万股） 股） 股本比 价（元） （万元） 003040.SZ 楚天龙 2024/3/22 24,028.59 46,113.60 0.52 14.54 349,375.63首发原股东限售股份 300959.SZ 线上线下 2024/3/22 4,282.48 8,118.08 0.53 28.10 120,337.70首发原股东限售股份 301314.SZ 科瑞思 2024/3/28 243.75 5,525.00 0.04 36.45 8,884.69首发原股东限售股份 688143.SH 长盈通 2024/4/12 99.52 12,276.57 0.01 26.49 2,636.32首发原股东限售股份 301307.SZ 美利信 2024/4/24 5,735.11 21,060.00 0.27 26.70 153,127.43首发原股东限售股份,首 发战略配售股份 301380.SZ 挖金客 2024/5/10 192.58 6,992.58 0.03 38.38 7,391.28定向增发机构配售股份 301382.SZ 蜂助手 2024/5/17 6,806.22 16,958.40 0.40 31.46 214,123.77首发原股东限售股份,首 发战略配售股份 301428.SZ 世纪恒通 2024/5/20 3,776.00 9,866.67 0.38 32.20 121,587.20首发原股东限售股份 003031.SZ 中瓷电子 2024/5/24 2,994.01 32,218.06 0.09 74.50 223,053.89首发原股东限售股份 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析 逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司 的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建