保险行业2024年2月上市险企产品策略点评：储蓄险景气，新单价值率共振驱动NBV增长

2月中小银行应对LPR调降持续下调存款利率，预计居民保险储蓄需求仍在高位。2月20日，央行宣布5年期以上LPR下调25个基点至3.95%，为2019年8月我国LPR形成机制改革以来的最大降幅。随即多家地方性商业银行集中下调存款利率，主要对一年期、三年期和五年期的存款利率进行下调，下调幅度为10-60bp不等，以缓解净息差压力。预计银行持续降息背景下，客户为满足保本储蓄需求对财富管理类保险产品仍有较强的购买意愿。 2月上市险企把握储蓄需求继续加强财富管理类产品销售，同时把握养老需求优化“产品+服务”。1）上市险企基于客户旺盛的保本储蓄需求，继续以3/5/10年交的年金险及3/5/6/10年交的增额终身寿为主推，满足客户的财富管理需求，其中上市险企主动引导提升客户产品缴费期来优化新业务价值率水平。与此同时，为提升产品吸引力，不分险企重新打开追加万能账户的通道提升客户的收益率，例如中国太保限时限量推动增额终身寿“长相伴”附加结算利率3.95%的“传世庆典”万能账户； 中国人寿限量推动结算利率3.90%的“传家宝”万能账户等。2）上市险企基于老龄化背景下持续提升的养老需求，为年长人群定制化打造“财富+健康保障”养老规划，例如友邦中国推出“自在福”养老保险产品计划，一方面在财富端为年长人群提供最快可即期给付的稳定现金流和长期护理资金，另一方面依托持续升级完善的养老生态圈为客户提供康养资源，满足特定条件的客户将获得康养管家或者旅居养老服务权益，预计将有效提升客户粘性。 客户储蓄需求持续旺盛叠加供给侧产品期限结构改善，预计24年首季NBV较快增长。银行利率下调预计继续促进居民提升储蓄型保险的购买意愿；而供给侧上市险企通过拉长产品期限优化业务结构，叠加“报行合一”对费用端的改善，预计新单和价值率将得到双重提升，驱动24Q1上市险企NBV实现较快增长。 投资建议：需求侧客户保险储蓄旺盛，供给侧上市险企推动长期交储蓄型产品销售以及深化产服体系布局提升客户粘性，预计共同推动24年NBV正增长，维持行业“增持”。建议增持权益市场回暖预期下资产端弹性更大的中国人寿。 风险提示：监管更为严苛；长端利率下行；产服体系难以满足客需。 表1：上市险企24年2月主推产品 表2:上市保险公司估值