保险行业2024年1月上市险企保费数据点评：总保费增速放缓，预计24Q1价值较快增长

保险行业月度分析报告摘要

寿险保费增长情况

• 总体趋势：2024年首月，上市险企寿险保费增长普遍放缓，显示银保“报行合一”政策及业务结构调整的影响。
• 具体表现：
  • 中国人寿：2.2%
  • 阳光人寿：1.5%
  • 平安人寿：-2.2%
  • 太保寿险：-14.7%
  • 新华保险：-15.0%
  • 人保寿险：-18.5%

原因分析

1. 银保渠道变化：在“报行合一”政策下，银行渠道销售保险产品的意愿下降，同时部分公司调整业务结构，主动减少趸交业务。
2. 新单与续保压力：过去几年新单增速放缓，导致续保增长受到影响。

财险保费表现

• 分化趋势：财险保费出现分化，车险和非车险均呈现出差异化策略。
• 增长亮点：
  • 阳光财险：26.8%
  • 众安在线：19.9%
  • 太保财险：8.9%
  • 人保财险：2.7%
  • 平安财险：1.1%

具体情况解析

• 众安在线：受益于稳定健康险和数字生活投保需求的增长。
• 阳光财险和太保财险：非车险业务推动保费高增。
• 人保财险：车险保费增速2.9%，非车险保费增速2.6%，主要受政策性险种承保延期影响，农险和意健险分别下滑2.1%和增长1.6%。

行业展望

• 客户需求：银行利率下调背景下，居民保险储蓄需求持续旺盛，预计个险新单增长较快。
• 业务结构调整：保险公司优化业务结构，拉长产品期限，推动新单和价值率提升。
• NBV增长预测：预计24Q1上市险企NBV实现较快增长。

投资建议

• 行业整体：预计24年一季度保险行业负债端表现较好，资产端趋势向好，维持“增持”评级。
• 具体建议：考虑资产端弹性较高的纯寿险标的，建议增持中国人寿。

风险提示

• 监管风险：政策环境可能更为严格。
• 利率风险：长端利率下行可能影响业务发展。
• 市场波动：资本市场波动可能影响投资回报。