坤恒顺维2023年业绩快报点评：业绩略低于预期，产品矩阵持续丰富

维持增持评级。考虑公司下游需求短期下滑，业绩略低于预期，下调2023-25年EPS至1.04/1.36/1.74元（原1.36/1.84/2.42元），参考2024年行业PE36.69倍，给予2024年36倍PE，下调目标价至48.96元，增持。 业绩略低于预期：公司发布2023年度业绩快报，公司2023年实现营收2.54亿元（同比+15.08%），归母净利0.87亿元（同比+7.19%）； 单四季度实现营收0.87亿元（同比-10.07%），归母净利0.34亿元（同比-24.23%）。 产品矩阵持续丰富，新品导入加速。公司研发投入持续快速增长，无线信道仿真仪产品综合性能及功能的持续迭代，随着下游各领域研发需求复杂度不断提升，公司高性能型号产品出货持续增长。射频微波信号发生器等产品进一步成熟，新产品频谱/矢量信号分析仪逐步导入各下游用户测试及试用，并且形成一定的订单。产品矩阵不断丰富，行业系统级测试仿真解决方案综合能力稳步提升。 积极拓展下游应用领域，市占率稳步提升。公司无线信道仿真仪产品的应用场景不断丰富，逐步在如卫星通信、半导体等市场形成重要突破，射频微波信号发生器等产品持续获取各下游用户认可，同时公司系统级解决方案优势明显，已从无线电测试仿真，拓展至模拟训练、电磁环境数字孪生等解决方案，满足客户不同场景的测试仿真需求。 风险提示：新品研发不及预期；国产替代进程不及预期。 表1：可比公司盈利预测表