根据研报正文,中国黄金在2023年实现了营收563.64亿元,同比增长19.61%,归母净利润9.73亿元,同比增长27.20%。2024Q1实现营收182.51亿元,同比增长13.08%,归母净利润3.63亿元,同比增长21.09%。整体符合预期,业绩实现较快增长主要由于金价上行提振,黄金品类延续高景气。同时,公司展销发力、加盟政策优化,渠道拓店持续发力可期。虽然K金珠宝有一定承压,但考虑到黄金品类的高景气,下调2024-2025年公司EPS分别为0.72/0.86元(原值0.78/093元),新增预计2026年EPS为1.04元,给予2024年20倍PE,下调目标价至14.40元(原值15.36元),维持“增持”评级。